本期投资提示：

2017 年全年医药板块企稳小幅回暖，板块内企业经营业绩分化加剧。我们对覆盖的53家医药板块上市公司年报业绩进行预测，其中：归母净利润增速超过50%的有瑞康医药、国药股份、丽珠集团、通策医疗、泰格医药、智飞生物、广誉远、润达医疗、尚荣医疗、九州通等10 家；归母净利润增速30%~50%的有老百姓、乐普医疗、鱼跃医疗、长春高新、通化东宝、奥佳华、迪安诊断、爱尔眼科、恩华药业、仙琚制药、康弘药业、片仔癀、安图生物、健帆生物、中国医药等15 家；归母净利润增速20%~30%的有恒瑞医药、华海药业、华东医药、华大基因、常山药业、信邦制药、迈克生物、凯利泰、柳州医药等9家；归母净利润增速在0~20%的有上海医药、东阿阿胶、云南白药、天士力、华兰生物、复星医药、信立泰、益佰制药、葵花药业、步长制药、科华生物、冠昊生物、国药一致、鹭燕医药、嘉事堂、一心堂等16 家，归母净利润下滑或亏损的有贝达药业、宜华健康、羚锐制药等3 家。

2017 年医药板块整体企稳回升，关注产业政策调整带来的结构性机遇。2017 年医药制造业主营业务收入为28185.5 亿元，同比增长12.5%，利润总额为3314.1 亿元，同比增长17.8%，收入与利润增速均企稳回升，体现出医药行业在经济不景气下的稳定成长性。

板块表现回顾：2018 年年初至今医药板块收益-4.4%，表现排名第18，跑输大盘3.7 个百分点。目前医药板块2017 年市盈率32.27 倍，医药板块重点公司2017 年市盈率33.54倍；扣除金融服务后，分别相对市场溢价43%、58%。

稳健增长，分化明显。医药行业基本面企稳回暖，新版医保目录出台，医改深入推进，政策发布和执行进入密集期，整个医药板块分化明显。2017 年医药制造业主营业务收入增长12.5%（2016 年同期增速9.7%），利润总额增长17.8%（2016 年同期增速13.9%），收入与利润总额增速分别较2016 年同期上升2.8 个、3.9 个百分点，基本面企稳回暖，公募基金医药配置仓位相对合理，医药板块2017 年市盈率32.27 倍估值处于合理位置。

投资策略：紧抓龙头、重点关注优质成长与稳健价值。（1）创新药看好：恒瑞医药、贝达药业、康弘药业、长春高新、丽珠集团、科伦药业、通化东宝、复星医药、泰格医药。（2）消费升级看好：云南白药、片仔癀、东阿阿胶、广誉远、奥佳华。（3）医保目录看好：华东医药、恩华药业、信立泰、康缘药业、天士力。（4）医药流通看好：老百姓、上海医药、国药一致、嘉事堂、九州通、瑞康医药。（5）医疗器械看好：乐普医疗、鱼跃医疗、迈克生物、安图生物。（6）医疗服务看好：爱尔眼科、通策医疗、美年健康、迪安诊断、华大基因。