八年磨一剑，2017 年医药配置迎来最佳时期

八年磨一剑，2017 版医保目录发布。2017 年2 月23 日，人社部发布《关于印发〈国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2017 年版）〉的通知》，时隔八年，一直牵动整个医药行业的医保目录调整方案最终尘埃落定。

新版目录增幅较大，持续关注新设谈判目录。（1）本次药品目录西药和中成药部分共计2535个，较2009 版增加了339 个，增幅约15.4%。西药1297 个，增加133 个品种，增幅约11.4%；中药（含民族药）1238 个，增加206 个品种，增幅约19.9%；中药增幅高于西药。

西药占比51.1%，中药占比48.8%，基本保持平衡；西药中甲类品种402 个，乙类品种895 个；中成药（含民族药）中甲类品种192 个，乙类品种1046 个。中药饮片部分沿用09版规定。（2）另外此次新医保目录，在甲乙类目录之外，新增设了拟谈判目录，均为临床价值较高但价格相对较贵的专利、独家药品，现共有45 种药品，规定了下一步将确认企业是否具有谈判意向后，向社会公布拟谈判药品名单并按相关程序组织谈判，我们预计前期一些重点公司的核心产品如：康柏西普（康弘药业）、阿帕替尼（恒瑞医药）、阿利沙坦酯（信立泰）、银杏二萜内酯（康缘药业）等均有可能积极布局谈判目录。

按变化（新进/乙类调甲类）医保目录品种数量排序：亿帆医药15 个品种、康缘药业13 个、人福医药10 个、海正药业10 个、恒瑞医药9 个、复星医药9 个、东城药业9 个、步长制药8 个、益佰制药6 个、华东医药6 个、华润双鹤6 个、上海医药6 个、丽珠集团5个、中国生物制药5 个、双鹭药业5 个、绿叶制药4 个、康弘药业4 个、健民集团4 个、康恩贝4 个、翰宇药业4 个、恩华药业4 个、东北制药4 个、现代制药4 个、易明医药3个等等。

医保目录首推收益标的：（1）益佰制药：新进：理气活血滴丸、艾愈、丹灯通脑滴丸、妇科调经滴丸；解除限制：洛铂、复方斑蝥（2）恒瑞医药：艾瑞昔布、右美托咪定、达托霉素、非布司他、磺达肝癸钠、帕立骨化醇；阿帕替尼（大概率谈判目录）（3）康缘药业：龙血通络胶囊、七味通痹口服液、大株红景天胶囊、杏贝止咳颗粒、九味熄风颗粒等；桂枝茯苓胶囊、腰痹通胶囊等乙类提升为甲类，银杏二萜内酯（大概率谈判目录）（4）易明药业：米格列醇片、红金消结片、瓜蒌皮注射液（5）华兰生物（血制品）：本次调整带来血制品适应范围显著扩大，提高市场空间，进一步紧张供需关系。白蛋白适用限制从“限抢救和工伤”

调整为“限抢救、重症或因肝硬化、癌症引起胸腹水且白蛋白低于30g/L 的患者”；静丙从“限儿童重度病毒感染和工伤保险”调整为“限原发性免疫球蛋白缺乏症；新生儿败血症；重型原发性免疫性血小板减少症；川崎病；全身型重症肌无力；急性格林巴利综合征”，覆盖绝大多数现有适应症；凝血酶原复合物和纤维蛋白原等产品的适应范围均有显著增加。

新版医保目录的催化，医药板块迎来配置最佳时期，强烈推荐加仓医药！2009/2010 年医药大牛市的开端引爆点就是新农合扩容及2009 版医保目录调整，一些医药公司的核心大品种在医保目录调整的催化下放量。虽然17 年公司及行业所处形势不同，但我们认为八年磨一剑的17 年新版医保目录亦将造就一批新的受益大品种及龙头公司。在2017 年初我们的年度策略报告，我们坚定看好医药行业在17 年的表现，并坚定持续推荐三条主线：（1）医保目录调整：益佰制药、恒瑞医药、康缘药业、易明医药、华兰生物。（2）两票制：瑞康医药、国药股份。（3）二胎主题：山大华特、葵花药业等。