投资要点

1 月份板块回顾：医药板块在2017 年开局的第一个月中表现“不温不火”，但部分低估值、有积极变化表现依然可圈可点，比如受益于两票制推开的医药商业品种等，符合我们此前的预期。兴业医药团队持续重点推荐的上海医药、国药股份、华东医药、国药一致等表现不俗，均获得了单月超过5%以上的绝对收益。

布局年报季报优秀品种：展望2 月份，我们认为此前分析的市场因素并没有发生根本性的变化，在风险偏好仍处于低位的情况下。但与1 月份不同的地方在于：1 月份大部分公司的业绩预期并不明确，资金关注的重点主要聚焦低估值品种，随着2 月份上市公司年报情况和一季报预期开始逐步明朗，我们认为投资者可能更倾向于追逐业绩增长良好估值合理的成长股，而非纯粹的低估值个股。总体而言，那些估值合理，年报、一季报趋势向好或超预期的品种仍将是投资者们关注的焦点（即便没有超预期，只要估值业绩匹配还不错，仍有机会获得市场的追捧）。这部分品种中我们较为关注华东医药、恩华药业、长春高新、丽珠集团、瑞康医药等品种。

适当关注部分有基本面支撑的主题品种：在主题投资方面我们更加强调其在基本面上的支撑，即相关主题对应标的的估值处于合理区间，政策切实受益，且能在未来一段时间内反映在业绩上，重点考虑：1、医保目录调整——建议关注恒瑞医药、恩华药业、华东医药、华润双鹤、丽珠集团等；2、医药商业\两票制——继续推荐上海医药、国药股份、国药一致、瑞康医药、九州通等品种；3、二胎及相关产业——推荐辅助生殖相关品种丽珠集团和儿童药相关品种济川药业，同时关注山大华特等。

2 月份投资组合：2 月份兴业医药稳健组合：华东医药（低估值较高成长的处方药白马，医保目录调整有望受益）、国药股份（低估值激励机制有望改善的商业龙头）、上海医药（低估值全国商业龙头，新业务及对外合作具看点）、恒瑞医药（创新药龙头企业）；进取组合：长春高新（业绩较快增长的生物药龙头，储备品种丰富）、恩华药业（精麻药品龙头企业，业绩加速增长）、济川药业（高增长低估值儿科药龙头）、丽珠集团（估值业绩匹配，产品线不断改善的专科药企）

风险提示：超市场预期的政策利空出台；创业板回调风险。