投资要点

业绩为王,关注变化:展望2017,考虑到流动性预期边际向下,新股IPO节奏加快等因素,我们认为寻找估值提升的逻辑可能难度较大,建议投资者考虑以下几种选股思路:1)业绩稳定增长,估值较低(估值不变赚业绩增长的钱);2)估值不低但业绩超预期(业绩向上的力量抵消估值向下的动能);3)低预期下的业绩反转(可能戴维斯双击)。

短期关注政策,国企改革+医保目录调整将是重中之重:短期来看,由于年报和一季报窗口期还未到,行业政策有可能是短期市场关注的焦点。国企改革方面,随着白药复牌,其他质地优良的传统中药企业(如同仁堂、片仔癀、中新药业)和存在较明确变化/国改预期的企业(如国药旗下国药一致、国药股份、现代制药;华润旗下华润三九、华润双鹤等)或存在机会。在医保目录调整方面,考虑到相关遴选或已进入最后阶段。因此对于基本面扎实且有产品有望入围新医保目录的品种,建议投资者可以加强配置,等待预期兑现。建议关注恒瑞医药、恩华药业、丽珠集团、信立泰、康弘药业、济川药业、天士力、康缘药业等品种。

就中线而言,我们维持此前推荐的品种不变,建议投资者逢低布局三大主线:1、工业企业中产品线良好、估值业绩匹配的公司。推荐长春高新、通化东宝、华东医药和丽珠集团,关注恒瑞医药、片仔癀、济川药业。2、受益于新医改政策的医药商业(分销、零售)龙头。包括上海医药、九州通、瑞康医药、国药一致和老百姓。3、自下而上选择有积极变化,改善型的标的。如中小市值品种健民集团、羚锐制药、山东药玻;业绩有望走势拐点的公司,如恩华药业、京新药业等;低估值绝对收益品种如华润系子公司,华润双鹤、东阿阿胶、华润三九等。

1 月兴业医药稳健组合:华东医药(低估值较快增长的制剂龙头)、上海医药(低估值稳健增长的全国性商业龙头企业)、丽珠集团(业绩增长加速,产品结构不断改善,二线品种存在医保放量预期)、恒瑞医药(创新药龙头企业);1 月兴业医药进取组合:九州通(增加加速的民营全国性商业龙头,战略性受益于两票制+医保支付价)、通化东宝(Q3 业绩加速增长的胰岛素龙头,慢病管理平台值得关注)、济川药业(低估值较快增长的儿童药龙头,蒲地蓝有望进入全国医保)、长春高新(估值较低,产品处于放量期的生物药龙头)。

风险提示:超市场预期的政策利空出台;创业板回调风险。