投资要点
过去一个月中大盘持续上行,周期类个股,而医药板块走势相对平淡。由于11、12 月份是业绩真空期,公募基金业绩排名、市场流动性变化等非基本面因素对股价的走势影响较大,因此整体市场处在阶段性博弈期,短期内暂时看不到医药板块走出独立行情的催化剂。但站在中期的角度,我们依然非常看好医药板块在下阶段的表现。
从行业比较的角度来看,我们认为业绩增长确定长期逻辑向好的医药板块仍然优势不减。近年来历史上每轮周期股的大级别行情后(如2012 年Q4和2014 年下半年)都迎来了一波成长股较长周期的表现。
从行业内部来看,绩优蓝筹医药股的优势也在不断确立。随着一致性评价、优先审批、招标改革、医保支付价、取消药品加成等政策的推动,龙头企业增速>上市公司>行业平均的趋势已十分明显。因此综合来看,我们建议投资者在12 月份的市场博弈期中积极布局估值合理、趋势向上的优质品种。在2017 年可能出现战略性机遇的领域(如创新药、医药商业、具有“降价免疫”性质的细分品种等)提前布局。
三条中期看好主线:1、工业企业中产品线良好、估值业绩匹配的公司。
推荐长春高新、通化东宝、华东医药、丽珠集团,关注恒瑞医药、片仔癀、济川药业。2、受益于新医改政策的医药商业龙头。包括上海医药、九州通、国药一致和老百姓。3、自下而上选择有积极变化,改善型的标的。
包括改善型中小市值品种,如山东药玻、健民集团、羚锐制药;历史经营优良,明年有望出现业绩拐点的公司,如恩华药业、京新药业;以及低估值绝对收益品种如华润系子公司,华润双鹤、东阿阿胶、华润三九等。
12 月兴业医药稳健组合:华东医药(低估值较快增长的制剂龙头)、上海医药(低估值稳健增长的全国性商业龙头企业)、东阿阿胶(低估值稳健增长的消费品企业)、丽珠集团(业绩增长加速,产品结构不断改善,二线品种存在医保放量预期);
12 月兴业医药进取组合:长春高新(估值较低,产品处于放量期的生物药龙头)、九州通(增加加速的民营全国性商业龙头,战略性受益于两票制+医保支付价)、通化东宝(Q3 业绩加速增长的胰岛素龙头,慢病管理平台值得关注)、老百姓(Q3 业绩加速增长,外延有望持续推进)
风险提示:超市场预期的政策利空出台;创业板回调风险。