重点推荐：华特气体，凯美特气。

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稀有气体价格表现各异，部分稀有气体价格回暖显著。截至2023 年8月31 日，1）氙气：5N 纯度氙气8 月均价5.93 万元/立方米，较7 月均价上升3.38%；2）氪气：5N 纯度氪气8 月均价690.32 元/立方米，较7月均价下降3.82%；3）氖气：5N 纯度氖气8 月均价308.71 元/立方米，较7 月均价下降11.80%；4）氦气：40L 瓶装高纯氦气8 月均价1230.24元/瓶，较7 月均价下降8.63%。

利好事件持续落地晶圆厂逆周期扩产积极推进，半导体行业周期有望触底复苏。近期国外政策限令加码，自主可控、国产替代需求进一步凸显:1）荷兰光刻机巨头ASML 获政府许可，今年内仍可向中国出口高端产品。但在新的出口管制条例下，自2024 年1 月1 日起，ASML 将基本不会获得向中国客户发运设备的出口许可证。2）美国新政命令限制对华科技投资，涉及半导体和微电子、量子信息技术和人工智能系统。3）2023 年上半年中国半导体投资金额达8553 亿元，主要流向晶圆制造，约为3731 亿人民币，占比约为43.6%；CINNO Research 预计，到2023年底，以智能手机为代表的下游通信市场和以PC 为代表的下游计算机市场库存调整可进入尾声，伴随汽车电子、数据中心等场景的增量需求，半导体行业有望在2024 年上半年逐步实现复苏，从而带动产业投资回暖。

8 月PMI 延续上升趋势，制造业景气度不断提升，看好工业气体需求释放。8 月PMI 为49.7%，较7 月+0.4pct，连续第三个月反弹上升，制造业景气水平进一步提高。8 月生产和需求同步回升，生产指数为51.9%，新订单指数为50.2%，较上月+1.7pct、+0.7pct，制造业生产活动加快，市场需求明显改善。PMI 指数上升走势显示，各项产业支持政策和促消费、稳投资措施积极效应有所显现，国内经济恢复动能强劲，经济向好回升势头不断提高，市场主体信心进一步加强。随着自主可控、国产化替代进程加速，同时半导体产业继续呈去库存特征，23H2 半导体景气有望逐步复苏，带动工业气体需求进一步回暖。

关注双碳环保产业安全系列投资机遇。供应链安全：电子特气国产替代迫切，保障半导体产业链安全。电子特气为晶圆制造中第二大耗材，占晶圆制造材料成本13%。2020 年我国电子特气国产化率仅15%。受下游产业蓬勃发展和国家政策的双重驱动，我国特气企业正加快攻克瓶颈问题，打破国外厂商垄断。重点推荐：【华特气体】特气领军者，品类拓宽产能扩充驱动快速成长。【凯美特气】充盈特气品类&加速突破客户认证订单有望放量，巴陵9 万Nm3 稀有气体提取装置2023Q2 投产实现稀有气体原料自给。

最新研究：凯美特气2023 年中报点评：上半年业绩暂时承压，下半年有望走出阴霾。华特气体2023 年中报点评：需求复苏日趋明朗，持续丰富产品结构，培育新业绩增长点。华特气体：特气领军者，品类拓宽产能扩充驱动快速成长。凯美特气：2022 业绩增长19.25%，特气表现亮眼贡献核心增量。

风险提示：下游需求不及预期，项目研发不及预期，市场价格波动风险