投资要点

重点推荐：华特气体，凯美特气。

建议关注：中船特气，和远气体，硅烷科技，侨源股份，雅克科技，正帆科技。

市场需求面表现相对平稳，上游气体货源整体良好，各类气体价格维持偏弱震荡态势。截止2023 年5 月31 日，1）氙气：5N 纯度氙气5 月均价10.56 万元/立方米，较4 月均价下降28.05%；2）氪气：5N 纯度氪气5 月均价1191.94 元/立方米，较4 月均价下降33.72%；3）氖气：5N纯度氖气5 月均价484.68 元/立方米，较4 月均价下降11.47%；4）氦气：40L 瓶装高纯氦气5 月均价1654.03 元/瓶，较4 月均价下降9.67%。

利好事件持续落地晶圆厂逆周期扩产，2023 年半导体行业景气度向好强化。近期国内政策端持续加码：1)国资委指导推动中央企业在新一代集成电路等战略性新兴产业加大布局力度，推动传统产业数字化、智能化、绿色化转型升级，引领带动我国产业体系加快向产业链、价值链高端迈进。2)工信部支持京津冀产业协同发展瞄准集成电路等前沿领域，建立集群跨区域协同培育机制，强化区域联动和政策协同，着力打造世界级先进制造业集群。3）日本制裁出台半导体制造设备出口管制措施，一定程度上加快中资企业加大自研力度实现进口替代。此外，自美国制裁以来，市场悲观情绪目前已经得到充分释放，叠加大陆部分头部晶圆厂逆周期扩产，2023 年扩产有望超预期，受益于当前大背景，国产化率低的设备及材料板块将充分受益，从而推动国产替代进入加速期。

PMI 位于收缩区间，制造业景气度小幅回落，工业气体行业需求回暖中。

2023 年5 月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为48.8%，较4 月减少0.4 个百分点，继续位于收缩区间。国内经济复苏可望持续，政策端持续发力，尽管5 月PMI 延续回落，有望触底回升，半导体去库存化显著，同时国产化替代需求凸显，Q3 半导体景气有望逐渐震荡上行，拉动工业气体需求进一步回暖。

关注双碳环保产业安全系列投资机遇。供应链安全：电子特气国产替代迫切，保障半导体产业链安全。电子特气为晶圆制造中第二大耗材，占晶圆制造材料成本13%。我国电子特气国产化率仅15%。受下游产业蓬勃发展和国家政策的双重驱动，我国特气企业正加快攻克瓶颈问题，打破国外厂商垄断。重点推荐：【华特气体】特气领军者，品类拓宽产能扩充驱动快速成长。【凯美特气】充盈特气品类&加速突破客户认证订单有望放量，巴陵9 万Nm3 稀有气体提取装置2023Q2 投产实现稀有气体原料自给。

最新研究：华特气体：特气领军者，品类拓宽产能扩充驱动快速成长。

凯美特气：2022 业绩增长19.25%，特气表现亮眼贡献核心增量。半导体治理深度5：半导体配套治理：刚需&高壁垒铸就价值，设备国产替代&耗材突破高端制程。安全系列研究1：被忽略的强逻辑：双碳环保显著的“安全价值”。凯美特气：获头部光刻机激光设备厂商认证，彰显综合实力电子特气驱动新一轮成长。氦气：气体黄金进口依赖 97.5%，国产替代加速，碳中和约束供应资源端重估。

风险提示：下游需求不及预期，项目研发不及预期，市场价格波动风险