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近期猪企上半年业绩预告发布，行业季节性亏损延续，预计行业资产负债表或将进一步恶化，周期反转时点临近，生猪板块关注度也相应提升。我们针对当前行业核心关注的几个问题，主要涉及：板块提前博弈、催化剂、周期是否拉长、选股策略这四方面做了系统的梳理，希望对当前的生猪板块投资有所启示。

国信农业观点：1）从投资节奏来看，生猪板块提前博弈是表象，实质是行业资产负债表的压力远超以往周期，而养殖亏损会进一步加剧资产负债表恶化，从而导致反转预期很容易得到强化，由此出现猪价跌、股票涨这种二者背离的现象。2）从板块催化剂来看，我们认为本轮板块大的行情来源于母猪产能加速去化，现在商品猪价格的亏损深度（头均亏损接近300 元）和持续时间足够了，仔猪价格也在继续下跌。因此我们预计三季度母猪去化会加速，这也是我们看好下半年生猪板块投资的核心原因。3）关于周期是否拉长的问题，我们认为行业成本离散度仍高，高成本尾端产能的去化依然没有阻力，周期依然存在。4）投资建议：从2023 年二季报的业绩预告表现来看，行业维持季节性深度亏损，资产负债表继续恶化，现金继续损耗；考虑到三季度猪价大概率仍维持亏损状态，我们认为生猪养殖距离反转更进一步。标的推荐上，我们认为目前仍属于周期左侧，推荐大家更关注出栏增速快、成本改善明显的高质量成长标的，一方面从边际定价的角度，高质量成长标的边际向好趋势会更为明显，另外从估值的角度看，对于明年出栏弹性高的标的，其估值性价比也会在下半年行业做估值切换时得到更明显的体现。因此基于高质量成长的选股思路，我们核心推荐养殖三小龙：华统股份、巨星农牧、唐人神；其次，看好养殖四小虎：天康生物、新五丰、金新农、京基智农。另外，如果未来周期反转，那么在周期右侧，我们更加建议配置白马标的：温氏股份、牧原股份、新希望。5）风险提示：不可控的动物疫情引发的潜在风险，猪价大幅波动带来的盈利波动风险。