基金持仓：养殖持仓环比回暖，种植持仓依然坚挺。2023Q2 农业板块重仓持股总量较2023Q1 环比-1.5%，但是一些成长性突出的生猪养殖、禽养殖及种子标的依然得到重点布局。其中，在白马标的中，温氏股份得益于稳健的养殖业务经营和2023 年较高的出栏弹性，获得市场进一步认可，2023Q2 重仓持股总量环比提升18%。此外，基金重仓持股总量环比提升明显的标的还有：新五丰（+127%）、万辰生物（+95%）、巨星农牧（+80%）、立华股份（+43%）、荃银高科（+21%）、隆平高科（+20%）、华统股份（+18%）等。

生猪板块持仓：市场关注度继续提升，周期左侧个股持仓分化明显。2023Q2生猪板块个股的重仓持股总量较2023Q1 环比增长3%，其中，个股持仓分化，新五丰、巨星农牧、华统股份、京基智农、金新农等优质弹性标的重仓持股总量均明显增长。另外，温氏股份重仓持股数量及持股总市值季度环比分别上涨18%、6%，展现出机构投资者对于出栏弹性大、成本边际改善明显的白马标的更加青睐。我们认为，生猪养殖维持近7 个月深度亏损，考虑到今年下半年的猪价预期依然偏保守，母猪产能有望加速去化，或进一步催化板块。

同时板块估值处于历史底部，后续伴随产能去化预期好转，有望开启估值修复。标的推荐上，左侧关注高质量成长，核心推荐：华统股份、巨星农牧、唐人神、天康生物、唐人神等；右侧配置白马：牧原股份、温氏股份等。

行业观点：养殖蓄力反转，期待转基因稳步落地。1）生猪：周期反转蓄力加速，产能去化有望加速。核心推荐：华统股份、巨星农牧、唐人神、天康生物、新五丰、金新农、京基智农等。2）禽：白鸡方面，考虑到2022 年祖代引种收缩，叠加白鸡内生消费增长共振，我们认为今年下半年白鸡板块有望开启高景气。黄鸡方面，近期产能继续回落，伴随生猪和白鸡景气回升，黄鸡价格再起确定性更高，继续看好。核心推荐：益生股份、立华股份、圣农发展等。3）动保：非瘟疫苗研发向前推进，有望推动板块估值修复。核心推荐：科前生物、回盛生物、中牧股份、普莱柯、瑞普生物等。4）种植链：近期厄尔尼诺加强高温预期，看好种业周期与成长共振。重点推荐：丰乐种业、隆平高科、大北农、登海种业。

投资建议：重点推荐养殖和种子板块。1）生猪推荐：华统股份、巨星农牧、唐人神、天康生物、新五丰、金新农、京基智农、温氏股份、牧原股份等；2）禽推荐：益生股份、立华股份、圣农发展等；建议关注春雪食品、湘佳股份；3）种业推荐：丰乐种业、隆平高科、大北农、登海种业、荃银高科等。4）动保推荐：科前生物、回盛生物、国邦医药、中牧股份、普莱柯等。

风险提示：恶劣天气带来的不确定性风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。