核心观点:

2016 年走势：今年以来，主板市场走势强于中小创，供给侧改革和基建推动上游行业和传统周期行业走强。创业板估值继续回调，目前估值从2015 年135 倍降至目前的46 倍，中小板估值目前34 倍，沪深300 估值呈现小幅上升，目前估值13.5 倍。

市场判断：经济结构转型期，经济增速放缓压力不减，财政政策将继续发展稳增长的作用，供给侧改革继续推进。货币政策保持稳健，无风险利率低位运行。我们对市场持谨慎乐观态度，建议把握政策方向，同时自下而上寻找经济新常态下的结构性机会。

建议把握结构性机会：

（1）智能制造向纵深方向发展，关注装备智能化、管理信息化以及系统解决方案市场的投资机会。关注受益政策支持和需求增长、具备核心技术优势的细分市场龙头，同时关注股本扩张能力强、资产负债率低，通过并购产业链优质公司实现技术突破、资产整合的个股；重点关注汇川技术、安控科技、巨星科技、山东威达、春兴精工、运达科技。

（2）消费升级正在进行，把握日用品品质消费升级机会，新的消费方式和服务升级带来的投资机会。耐用品消费升级重点关注智能汽车产业链投资机会。重点关注个股拓普集团、日上集团。

（3）上游原材料，尤其是新材料行业，关注产能紧张和进口替代投资机会。重点关注重点关注锂电隔膜和OLED 上游材料行业，推荐公司沧州明珠、胜利精密、星源材质、万润股份。

风险提示：宏观经济出现增速大幅下滑风险；货币政策紧缩风险；海外市场风险；上市公司业绩大幅下滑风险。