事件描述：公司收到控股股东、实际控制人孙洁晓及其一致行动人袁静出具的《告知函》，承诺自公告日之起终止减持，并在未来十二个月不减持公司股份。

核心观点

终止减持计划，维护股东利益。9 月3 日公司发布实控人及一致行动人拟减持本公司股份公告，因资金周转需要，预计拟减持不超过1 亿股。截止目前，减持计划尚未实施。本次减持计划终止并承诺未来一年不减持，充分说明了实控人对于公司未来发展充满信心，维护了广大中小股东的利益。我们认为，此次减持计划终止不会对公司发展带来影响，也给市场吃了一颗定心丸。

消费电子产能迅速扩张，明年将是增长主力军。今年的定增项目成功过会，公司以自有资金先行投入，以扩张消费电子金属件的产能，准备快速打入明年智能手机金属机壳的市场。目前公司已快速布局位于广东的工厂，购入大量CNC 金属加工设备，并与下游手机厂商密集沟通、协商配合。预计明年能够收到可观订单，并且开始盈利。我们认为，在通信主业稳定增长的情况下，明年的消费电子产品将是公司业绩增长的又一主力军。

外延并购步伐未停，转型信念依然坚定。春兴目前已是通信射频器件中的龙头企业，作为精密加工企业内的专家，公司利用了自身优势将加工业务拓展至各个领域，其中包括通信、消费电子、智能汽车、军工与航天航空。今年以来，公司通过自有资金对标的公司增资与受让的方式，拟收购北京驰亿隆、西安兴航、凯茂科技与泽宏科技。我们预计，当这些收购完成以后，将能够迅速投入运营产生收入。公司转型之路十分坚定，我们依然看好公司在其他领域的发展前景。

财务预测与投资建议

我们预测公司2016-2018 年每股收益分别为0.27、0.34、0.42 元，短期参考射频器件、机壳加工与特斯拉概念可比公司估值，对应16 年45 倍PE，我们给予目标价为12.15 元，维持买入评级。

风险提示

射频器件国产化率、金属机壳渗透率减缓，定增扩产进度低于预期汽车、军工与航空航天业务进展低于预期