基本结论

12月4 日,工业和信息化部日向中国移动通信集团公司、中国电信集团公司和中国联合网络通信集团有限公司颁发“LTE/第四代数字蜂窝移动通信业务(TD-LTE)”经营许可。在国内4G牌照发放同时,工信部还取消了对中国移动固网业务限制,允许其进入固定宽带市场。同时,中国联通在A 股公告中称其将积极申请开展LTE FDD网络规模技术试验。

牌照发放是发令枪响,4G 博弈有望加速,看好2014 年移动资本开支超预期:4G 牌照发放并未超出之前市场有关先发TD-LTE、再发LTE-FDD 的预期。但从目前的情况来看,由于中移动在2013年TD-LTE 投资部署进程未达预期,4G 商用窗口期白白丧失,而中电信已满计划进行TD-LTE/LTE-FDD投资部署,因此我们认为三大运营商在4G 的竞争有望激烈化,4G 牌照发放仍意味着发令枪响,短期不确定性有望消除,市场将把关注点转移到三大运营商明年及未来几年三大运营商的投资情况,而我们认为2014年三大运营商移动资本开支有望超预期;

4G 故事不会在短期内结束:4G 目前最大的变量仍是中国移动。除了三年滚动50万个TD-LTE 基站投资规划有望扩大外,中国移动是否也将进行双模组网、中国联通何时进行大规模LTE 投资以及在高频段覆盖能力差、低成本流量拉动需求快速增长的情况下,4G 基站的最终需求情况仍不明朗等长期不确定性并未消除,我们认为4G的故事不会在短期内结束;

4G 发牌对A 股的影响:

通信行业:我们看好4G 产业链早、中期板块中产品类公司,有望迎来业绩、估值双击。我们看好4G发牌后三大运营商加速推进投资、在竞争中扩大资本开支超预期。加上2013年中移动LTE 投资落地迟于预期,因此2014年将形成确定性的业绩高点。同时由于投资规模超预期,4G板块估值有望维持高位,整个板块有望迎来双击投资机会。我们建议关注4G产业链早、中期板块中产品类公司,主要原因在于其有望在发货后立即进行收入确认,且业绩弹性大,建议关注射频子系统板块、主设备板块、配套设备板块,我们看好中恒电气、春兴精工。

电子行业:4G 时代来临,换机需求提升硬件出货量。4G理论带宽达到3G带宽的10倍,能够有效的提升用户体验,市场存在强烈的换机需求,国产手机品牌受益最为显著;明年迎来硬件升级大年的苹果,预计在国内销售的情况也将得到改善。4G时代到来我们首推移动近场支付相关概念,制卡:天喻信息、恒宝股份、东信和平;芯片:同方国芯、国民技术;NFC相关:硕贝德、顺络电子;TSM平台运营以及城市通卡解决方案:东信和平、新开普;推荐苹果产业链:歌尔声学、长盈精密、立讯精密、欣旺达、德赛电池、锦富新材、共达电声。推荐兴森科技。另外关注天线以及功率电感企业。

计算机行业:利好BI 和运营商数据中心维护。在4G时代,带宽资源将更加丰富,因此可以预见的是终端的内容应用将出现众多的爆发点,除了传统的视频、游戏等,我们预计在医疗、教育、支付、O2O等垂直行业的应用将逐渐爆发。后台数据中心扩容维护和数据分析业务也将受益:计算机板块中与此次事件有直接联系的是做运营商数据中心维护服务和BI 等云端数据分析业务的上市公司。