投资要点：

新能源发电板块：政策助力行业上半年收入、利润同比高增长。上半年行业整体营业收入同比上升35%，毛利润同比增长46%，净利同比增长106%。风电和光伏行业盈利能力同比有显著改善，行业净利率分别同比提升3.3pcts 和3.9pcts，主要是政策助力可再生能源消纳问题改善，二季度新能源发电小时数已经逐步回升。展望下半年，第六批可再生能源电价附加补贴目录有望在近期下发；风电装机也即将进入旺季，16H2 装机量有望达到20GW、环比持续改善（预计Q3/Q4 环比增速~100%）；而光伏看点在于海外市场突围。长期看，风电光伏将进入稳定增长阶段，看好技术领先、规模效应明显的行业领头企业。

新能源车板块：量利齐升，未来有望持续高增长。16H1 新能源车板块内的公司整体营收同比增37%；毛利润和净利润分别同比增76.3%/71.3%；毛利率和净利率分别达到32.02%/12.82%，同比提升7.2/2.6pcts。新能源车行业政策逐步调整，未来趋于健康、稳定增长；而补贴核查和新版补贴有望近期落地，或消除行业短期不确定性。维持新能源车全年60 万辆的产量预测，物流车和乘用车呈现高增长（100%/110%）。优选具有产品核心竞争力、规模化成本优势、能进入主流整车厂供应链的三电企业。

电力设备板块：盈利整体维持平稳，电改有望催化新盈利模式。2016 年上半年，电力设备板块业绩平稳，营业总收入同比增长8%；毛利率达到20.82%，同比提升0.91pcts；净利率水平达到5.60%，同比提升0.2pcts。

今年1~7 月，全国电网工程完成投资2560 亿元，同比增长32.5%，预计随着国网招标旺季临近，下半年电力设备板块将有良好表现。电改提速，2015 年推进的需求侧管理初显成效，未来有望成为行业新兴领域，用电服务是需求侧主动响应的主体。建议关注用电服务的云平台模式和配电运营模式。

工控自动化板块：业绩短期压力明显，但长期受益智能制造国策，布局正当时。上半年工控自动化子板块（以电气自动化为主）营收同比增长20.7%；毛利润同比增长21.5%，但净利润增长仅11.55%，明显低于营收增长。

剔除行业内企业并购带来的收入及净利增长，板块收入微幅增长，净利承压明显，主要是受制造业整体低迷影响。

风险因素：投资放缓风险；政策风险；行业竞争程度加剧等。

投资建议：跑道为先，盈利为本。自上而下看，确定性是当前自上而下选取子行业的首选逻辑。从行业整体角度，建议重点关注新能源汽车和用电服务相关的核心标的。重点推荐：金杯电工、汇川技术、新联电子、炬华科技、天顺风能。