事项：

国家发改委、能源局近期发布了《关于请报送增量配电业务试点项目》的通知，要求确定100 个左右吸引社会资本投资增量配电业务的试点项目，并要求各地在9 月2 日前上报3-5 个试点项目简要说明。对此我们点评如下：

评论：

“特急文件”凸显拉动投资压力

近年来电力领域投资不断向电网工程倾斜。今年1——7 月份，全国电网工程完成投资2560 亿元，同比增长32.5%。全国主要发电企业电源工程完成投资1454 亿元，同比下降8.4%。这符合我们对电力领域投资趋势的判断，自2013 年起，电网工程的投资受特高压、配网带动，已超过了对电力领域投资，并且比例不断扩大。今年1-7月数据更是占到了63.8%，这与我国逐步成熟的电力基础设施，以及尚缺乏自动智能化的电网设施国情息息相关。国家意志：供电能力的提升是城镇化推进、产业升级的必要条件。我国在推进新型城镇化、城乡统筹发展的过程中，单纯从总量的角度发展电网建设，虽然在力度上近年来超过了电源建设，但遗留了配网架构布局层次不清晰、系统稳定性差等建设落后问题。另一方面，从国家战略层面角度看，当前下游房地产去库存，中游制造业去产能大背景下，推动配电网投资不失为一种拉动经济稳增长、实现软着陆的有效手段。

配电网顶层设计文件设定2 万亿投资目标。去年8 月，国家能源局出台《配电网建设改造行动计划（2015-2020 年）》，提出2015-2020 年，配电网建设改造投资不低于2 万亿元，其中2015 年不低于3000 亿元，“十三五”期间累计投资不低于1.7 万亿，维持稳定增长。

另外此次投资不同的是，国家将更希望引进民营资本，借此带动全产业的技术升级和更市场化的运作模式，为政府“减负”。

风险因素：

配网投资不达预期、民营资本参与运营受阻。

投资建议：

综上，我们建议重点关注：中恒电气、新联电子、北京科锐、置信电气。