报告摘要:

2015年3月,“9号文”开启了新一轮电改的大门,随后,多个电改配套文件在2015年内相继发布,稳步、有序推进电改各项工作,促进改革全面推开,使得电改更具可操作性。

关注电改试点方案

我们认为,电改方案最终需要落实到各地区去执行,整体电改实施的路线是试点先行,然后再实现遍地开花,因此,各地区的电改试点方案就显得尤为重要。由于我国幅员辽阔,各地区在电源结构、用电需求、资源情况等方面都存在较大差异,因此,每个地区电改方案的进度和细节也各有不同,关注不同试点类型地区的不同方案是非常必要的。

电改试点地区特征明显,利于试点工作推进

目前,电改试点类型共分为三类:输配电价改革试点(深圳、蒙西电网、安徽、湖北、宁夏、云南、贵州),电改综合试点(云南、贵州)和售电侧改革试点(重庆、广东)。试点地区既有隶属于国家电网的也有隶属于南方电网,还有独立于两网的蒙西电网,试点地区类型较为多元化。

另外,当前的电改综合试点(云南、贵州)是发电大省,在南方电网供电中扮演重要角色;而售电侧改革试点(重庆、广东)则是用电增速较快或用电量较高的省份。我们认为,各省份的特征使得各主体具备进行市场化改革的动力,利于电改试点工作的开展。

具备竞争力的售电平台享受电改红利

电改带来的售电侧放开将引入更多售电主体参与市场竞争,带动电能资源的优化配置。我们认为,以下三类售电公司能够发展迅速:

1)位于改革试点地区的企业。电改试点地区是全国电改的先行地,为售电公司培育了良好的市场环境,助于售电公司快速发展。

2)能够提供差异化服务的售电公司。电能产品的差异化很低,能够提供优质电能+增值服务(个性化套餐、智能用能、综合能源服务、合同能源管理等)的售电公司将占据更大市场份额,并能够增添新的收入来源。

3)拥有售电平台的电力企业。一方面这样的企业有一定的客户资源积累,另一方面企业自身也能够提供电能资源,更为灵活。

重点公司推荐

根据公司业务开展范围和用售电服务布局,我们建议关注以下标的:

新联电子(用电信息采集)、中恒电气(需求侧响应+能源互联网)、内蒙华电(蒙西电网+售电公司)、智光电气(布局广东地区用电服务)、涪陵电力(地处重庆)、文山电力(云南+水电)

风险提示

政策执行不及预期