一、 事件概述

公司发布2015 年年报及利润分配预案,2015 年营业收入7.77 亿元,同比增涨33.88%;归属于上市公司股东净利润1.56 亿元,同比增长1.96%;以252,000,000 股为基数,每10 股派发现金红利3.00 元(含税),以资本公积金向全体股东每10 股转增18 股。

二、 分析与判断 用电信息采集系统领先企业,有望受益于稳增长电网投资

公司2015 年用电信息采集系统业务实现收入5.11 亿元,同比增长4.84%。在2015 年国网公司组织的三次集中招标采购中,中标总金额名列第一。目前我国宏观经济增速放缓,电网投资特别是农配网投资兼具着稳增长、调结构、惠民生的重要意义。从能源局配网改造行动计划的5 年1.7 万亿到国务院会议的7000 亿农网投资再到国网公司年度4390 亿的投资计划,我们认为,在各级单位的重视下,城市配电用电网将加速升级改造,农电网新装智能电表的需求也将增加,公司主营业务增速将高于2015 年,同时公司有望凭借品牌优势和渠道积累实现配电自动化和低压成套业务的快速增长。

电力体制改革促进智能用电云平台业务推广

2015 年公司研发出可以不停电安装、接线少、调试简单的电力能效监测终端,通过现有营销网络、与地方电力服务公司合作以及对接国家电力需求侧管理政策等方式积极开拓市场,目前接入公司智能用电云服务平台的用户已有1600 户。获得“全国工业领域电力需求侧管理一级服务机构”资质,内蒙古电力需求侧管理服务机构资质,以及江苏省和北京市“需求响应负荷集成商”资质,并且入围江西电能服务示范目录。随着各级电力体制改革配套文件的出台和落地,用电服务望迎来政策扶持,公司2016 年计划接入用户1 万家(江苏省外50%)的目标有望超额完成,用电云服务项目有望实现直接业绩贡献。

三、 盈利预测与投资建议

公司作为我国用电信息采集系统的主要厂商,看好公司在智能用电云平台项目的技术路线和商业模式。预计2016~2018 年EPS 分别为0.88元、1.08 元与1.28 元,对应当前股价PE 为35X、28X、24X,维持“强烈推荐”评级。

四、 风险提示

配用电网投资不达预期;用电云平台项目进展不达预期。