一、 事件概述

近日江西省能源局公布第一批电能服务示范机构目录,新联电子入围。

二、 分析与判断

云平台符合江西需求侧管理要求,有望迅速拓展江西用户江西省能源局和财政厅此前曾发布《关于印发江西省电力需求侧管理平台建设实施方案的通知》, 要求在 2016 年 10 月底前完成首批试点用户平台建设,到 2018 年底实现上线运行企业数量达到 300 户,对试点用户平台建设按照实际投资额的 30%予以奖励,且每个电力能效监测终端最高奖励金额不超过 1500 元,目前已完成遴选电能服务公司阶段进入申报阶段。 公司各方面均符合该通知要求并成功入围江西电能服务示范机构目录,入围共 8 家企业,虽排名不分先后,但公司位列第一有望受到各县市用电企业的重视并且通过专业化服务成功进行用户拓展。 江西省要求申请通过后 6 个月内完成系统建设,接入平台后,进行资金发放,公司有望在江西拓展用户后较快时间内实现盈利。 另外要求获得资金支持的企业要确保数据接入省平台不少于 5 年,有望持续贡献检测运维收入。

商业模式合理,有望继续异地拓展,提高平台用户数公司正通过现有营销网络、与地方电力服务公司合作以及对接国家电力需求侧管理政策等方式积极开拓市场,目前接入公司智能用电云服务平台的用户已有 1400 户。 公司拟在三年内在全国完成两万家用户的配用电监测与管理系统的安装运行,除江苏省内市场外,需要在全国范围内建立电能服务网点。 此前公司为了异地拓展,已在河南省设立合资公司,开拓河南省配用电监测与管理安装维护、用户变电站代维、用电节能、需求侧管理等线下增值业务。 我们预计,此次入围江西示范目录,有望成功进入江西市场,将落实并加快公司战略规划的进度,加速智能用电云服务项目的实施,加速异地拓展和用户接入。

三、 盈利预测与投资建议

公司作为我国用电信息采集系统的主要厂商,看好公司在智能用电云平台项目的技术路线和商业模式。预计 2015~2017 年 EPS 分别为 0.64元、 0.74 元与 0.84 元,对应当前股价 PE 为 45X、 39X、 34X,维持“强烈推荐”评级,考虑到入围示范目录后用户数增速有望加快,合理估值36 元。

四、 风险提示

江西地区业务落实不达预期;智能云平台项目推广不达预期。