本报告导读:

7000 亿投资引爆新一轮农网改造,我们认为“十三五”农配网投资规模有望达到2.4万亿,农网改造受中央财政支持、确定性最强,农配网一二次设备商受益最为显著。

摘要:

7000亿投资引爆新一轮农网改造。2 月3 日国务院常务会议指出,结合推进新型城镇化、农业现代化和扶贫搬迁等,实施新一轮农村电网改造升级工程,预计总投资规模7000 亿:1、加快西部及贫困地区农网改造升级,提高接纳分不会能源发电的能力。2、推动平原村机井用电全覆盖,加大中心村电网改造力度。3、开展西藏、新疆及四川、云南、甘肃、青海四省藏区农网建设攻坚,集中力量加快孤网县城的联网进程。当前经济下行压力较大和投资增速回落的情况下,7000 亿农网改造工程将对促投资稳增长发挥积极作用。

农网改造“十三五”投资规模有望延续。2015 年中央1 号文件明确要求继续实施农村电网改造升级工程,2015 年国家发改委、能源局全年启动实施1376.2 亿农网改造升级项目,同比2014 年增长196%(464.4 亿元)。2016 新年伊始,国务院即在顶层设计上敲定7000 亿元农网投资,我们预计“十三五”期间每年投资规模1400 亿。配网、农网改造工程分别由电力司和新能源司主管,项目建设与规划方案分别实施,我们认为7000 亿农网改造投资规模与2 万亿配网改造投资是并行关系,“十三五”农配网投资规模将达2.4 万亿。

农网积贫积弱,创造电力设备增量需求。2015 年电力体制改革“三放开、一独立、三加强”的改革方针出台后,电网投资重点转向配网自动化建设、电网智能化建设、售电用电侧建设,而农村电网主网网架薄弱,主变容量不足,互联互带能力较差,设备老化,供电半径长、线径偏小,线路损耗较大,配电变压器损耗高,因此随着电网逐步从电源端--输变端--配网侧演变,农网改造将持续创造增量成长空间。

新一轮农网改造为配网设备商、民营设备商打开成长空间。国务院常务会议提出拓宽融资渠道,用商业机制吸引社会资本参与农网改造工程建设,本轮配网农网建设在保增长大背景下启动,政府与电网投资建设的步调空前一致,且2016 年新电改政策措施将密集落地,配网投资、农网改造在产业升级和弥补短板的两大趋势下需求空间巨大,建设力度持续超越市场预期,有望打开农配网一二次设备商新一轮成长空间。推荐标的:北京科锐(002350)、置信电气(600517)、金智科技(002090)、新联电子(002546)、积成电子(002339)、宝胜股份(600973),受益标的:合纵科技(300477)、双杰电气(300444)、许继电气(000400)、四方股份(601126)、特变电工(600089)等。

风险提示:农网升级改造建设不达预期风险