行业近况

近日，国务院发布《国务院关于印发2030 年前碳达峰行动方案的通知》，对如期实现2030 年前碳达峰目标进行全面部署，对此我们简评如下。

评论

新能源材料增长可期：《方案》提出全面推进风电、太阳能发电大规模开发和高质量发展，积极扩大电力、氢能、天然气、先进生物液体燃料等新能源、清洁能源在交通运输领域应用，大力推广新能源汽车；到2030 年，风电、太阳能发电总装机容量达到12 亿千瓦以上，当年新增新能源、清洁能源动力的交通工具比例达到40%左右。我们认为新能源行业的快速发展有望带动电解液溶剂，工业硅，EVA，聚醚氨等新能源行业上游原材料需求持续向好。

天然气消费稳步增长，利好产业链上下游：《方案》提出鼓励以电力、天然气等替代煤炭，有序引导天然气消费，优化利用结构，优先保障民生用气，大力推动天然气与多种能源融合发展，因地制宜建设天然气调峰电站，合理引导工业用气和化工原料用气。作为重要的基础能源之一，我们认为天然气将在碳中和行动带动的中国能源转型大潮中发挥更重要的作用，看好中国天然气消费量保持稳健增长。

炼油产能新增难度加大，或以减量置换为主：按《方案》要求，到2025年，国内原油一次加工能力控制在10 亿吨以内。据我们统计，截至2020年末，中国炼油能力达8.9 亿吨/年，较2015 年净增加0.94 亿吨。考虑到已经批准在建或待建的东方盛虹1600 万吨，镇海炼化1500 万吨，中石油揭阳2000 万吨，海南炼化500 万吨等产新增产能，我们预计后续炼油新增产能难度较大，后续主要以减量置换为主。

化工品竞争格局或持续改善，化工龙头强者恒强：《方案》提出优化石化化工行业产能规模和布局，加大落后产能淘汰力度，有效化解结构性过剩矛盾。严格项目准入，合理安排建设时序，稳妥有序发展现代煤化工。我们认为以万华化学，华鲁恒升为代表的化工龙头企业在节能减碳技术上有较大优势，化工行业生产要素有望向行业龙头持续集中，行业竞争格局改善有望带动化工行业龙头盈利中枢稳中有升。

估值与建议

我们维持覆盖公司评级、目标价和盈利预测不变。

风险

规划落地进展不及预期，国际油价大幅波动。