事项：

公司发布2017 年三季报：报告期内，公司实现营业收入25.86 亿元，较上年同期增长58.16%；实现归属于上市公司股东的净利润2.84 亿元，较上年同期增长188.01%。

评论：

业绩符合预期，单季度盈利能力明显提升。前三个季度公司单季度净利润分别为93.60 百万/84.29 百万/105.95 百万元，三季度盈利能力明显回升；若扣除二季度确认政府补助的影响，第三季度净利润环比提升大约60%。

主要来自两方面：（1）智能制造持续优化产业结构，持续加大高附加值产品研发，2016 年底收购泰鸿机电35%股权强化业务拓展，下游景气度提升带动公司配件产品销售；（2）金融科技板块增长强劲，上半年第三方支付业务交易规模近7500 亿元（同比增长99%），无现金城市推广带动网络支付进一步普及，公司作为除AT 外的独立第三方龙头享受行业加速普及红利。

第三方支付增长迅猛，构建基于支付的资金轨迹能力。公司布局完善金融科技版图，2016 年第三方支付业务交易规模超过9000 亿元，2017 年有望达到1.5 万亿元。面对日益激烈的支付行业格局，公司从三方面提升内生增长能力：（1）已取得跨境外汇支付试点资格，新拓展商户平台63 家，为Wish 等平台提供跨境服务，开拓海外市场；（2）推广享云收银平台，依托智能POS 提供聚合支付、商业特惠、数字营销等增值服务，构建业务生态，目前已完成21 个省的线下支付渠道体系搭建；（3）针对行业客户/集团连锁，提供基于支付的金融综合方案，已经成功推出资金管理、还款通、金融云等服务，加固竞争壁垒确保持续盈利能力。

数据能力得天独厚，金融科技布局再上层楼。公司多年深耕通信服务和支付行业，累计数亿用户画像能力，向互联网公司/信贷机输出风控能力，2016年数据服务收入超过4000 万元，随着数字金融规范发展，数据服务有望带来较高的业绩弹性。公司重视金融科技研发、探索创新服务形式，获得北京市发改委“电子支付安全技术”、国家发改委“金融风控大数据应用”专项补助批复，布局区块链应用领先发布金融交易信息存证平台。公司探索基于支付打造金融科技平台，有望成为消金、小贷、保险等Fintech 应用的卖水者。

风险因素：支付行业竞争加剧，新业务商业变现低于预期。

维持“买入”评级。“智能制造”+“金融科技”双轮驱动，聚焦金融信息服务、占据第三方支付场景、拥有稀缺大数据能力，新业务加快推进。维持2017~19 年EPS 预测0.36/0.47/0.56 元，维持目标价18 元和“买入”评级。