基本金属：预计衰退预期充分反应，基本金属价格有望企稳回升。7 月基本金属的全球实际需求仍偏弱，衰退预期交易强化，基本金属价格回落。8 月份的核心焦点在于需求预期的筑底：一是汽车、家电以旧换新政策对内需形成支撑。二是海外衰退预期影响下，美联储降息预期的变化。建议关注：洛阳钼业（A+H）、西部矿业、金诚信、中国铝业（A+H）、中国宏桥（H）、云铝股份、天山铝业等。

钢铁：7 月供需双降，预计8 月钢材价利震荡。供给端，7 月钢厂盈利率大幅下降，低盈利率有望促进主动减产。需求端，设备更新、以旧换新有望改善制造业板材需求。成本端，铁水增量有限压制成本上行空间。价利方面，预计8 月钢材价利震荡。建议关注：宝钢股份、华菱钢铁、久立特材、甬金股份等。

贵金属：美国开启降息预期充分，金价或继续震荡上行。据Wind，美国7 月失业率超预期和前值，非农新增就业人数低于预期和前值，美国就业市场压力凸显。美联储7 月议息会议维持利率不变，并暗示9月可能降息，结合近期美国较为紧张的劳动力市场和仍处于温和放缓通道的通胀数据，市场对于美联储即将开启降息周期预期较为充分。据CME（8 月3 日），美联储今年9 月将联邦基金目标利率降25BP 至5.00%-5.25%的概率为78%，降50BP 至4.75%-5.00%的概率提升至22%。货币属性和金融属性仍将推升金价震荡上行。建议关注：赤峰黄金、招金矿业（H）、山东黄金（A+H）、中金黄金、银泰黄金等。

能源金属：供过于求预期不变，锂价或仍小幅震荡下行。市场对于碳酸锂供过于求预期不变，下游多压价、低价询单，上游挺价意愿虽强，但矿端预期新增产能较多、需求存欧美关税政策扰动，从供需差额和成本分位看，碳酸锂价格仍具备下探空间，或继续小幅震荡下行。建议关注：盛新锂能、华友钴业等。

小金属：钨、钼价格下跌，8 月价格预期平稳。稀土永磁产业链去库告一段落，7 月稀土价格止跌后小幅反弹，未来有望震荡向上。7 月钨价明显回落，利好后期需求释放，预计8 月钨价平稳。7 月钼价微跌，钢招需求平稳，月底下游去库缓慢，产业链供需格局有待优化，预计8 月钼价震荡。建议关注：金钼股份、盛和资源、北方稀土、厦门钨业等。

风险提示：宏观经济修复不及预期；金属下游需求不及预期；相关矿山供应增速超预期；美联储降息不及预期；军工等下游需求不及预期；铁矿石、焦煤焦炭产量不及预期；粗钢减产情况不及预期。