牵手华为盘古 ，拟搭建适合财税领域的“欣智悦财税大模型”。围绕财税咨询顾问服务更智能化、更高效为目标，结合金财互联在财税领域的积累和华为云预训练生成式语言大模型在智能问答、咨询顾问领域的技术优势，双方拟搭建适合财税领域的LLM 底层基座“欣智悦财税大模型”。并基于该基座，以财税智能问答、深度咨询顾问等场景试点联创合作，构建L2 层财税智能问答应用场景大模型，针对数财税领域的单轮问答、多轮问答、长文本问答、推理问答、多模态等场景进行深度合作，逐步实现全税种业务场景数智化联合创新，为纳税人提供有温度的智能财税服务，为税务机关开展日常纳税服务及财税咨询顾问等工作提供高智能的服务辅助工具。此外，双方还达成云计算/大数据技术、系统运营智能原生应用、企业数智化运营智能大脑中枢等多方面合作。公司目前拥有上千万B 端用户，具备强大的客户基础，未来有望借助财税大模型打开新业务空间。

深耕G 端二十余年，数电票核心供应商。作为金税三期、金税四期核心项目承建商，全资子公司方欣科技在G 端已深耕二十余年，面向税务机关提供用于服务纳税人的多端应用。2022 年8 月，公司与税友股份、中国软件联合中标“金税四期全面数字化的电子发票服务平台（二期）”项目，为该项目核心供应商。今年以来，数电票陆续在江苏、浙江、江西、辽宁、上海（进一步试点）等地试点上线，截止2023 年8 月，全国已经有24 个省/市/自治区开启数电票开票试点，全面覆盖指日可待。

随着数电票系统集中建设与陆续上线，公司To G 业务将迎来可观增量。

B 端中小企业SaaS 产品+中大型企业业财税一体化。公司过去几年大力研发针对B 端的新矩阵产品，目前已形成适配金税四期变革的相应产品矩阵和服务——面向中小企业的数字化财税SaaS 产品及服务，以及面向中型企业及集团企业的业财税一体化数字化解决方案。1）面向中小企业，财税SaaS 产品主要包含金财智票、金财智税、金财卫士、金财报销、金财智档等产品线；2）面向中型企业及集团企业，公司提供企业泛在联接协同智能化平台，实现业财税一体化数字化实施的战略诊断、策略规划、数字化转型落地产品及定制化解决方案，帮助企业在激烈竞争中提升合规风控能力，保住盈利底线，公司已形成了在连锁商贸、能源电力、制造业、医药、跨境电商、烟草、房地产建安等领域的业财税数字化解决方案。金税四期背景下，企业合规等需求加大，公司B 端业务迎来机会，预计将取得较大增长。

投资建议：预计公司2023-2025 年营收分别为17.98、22.51、28.60 亿元，同比增速分别为47.40%、25.22%、27.02%；归母净利润分别为1.51、2.43、3.16 亿元，对应2023-2025 年EPS 分别为0.19、0.31、0.41。维持“买入”评级。

风险提示：市场竞争加剧、B 端业务拓展不及预期、大模型应用不及预期的风险。