公司是全球领先的电子安防整体解决方案及产品提供商，一直专注于视频监控和智能技术的研发与创新。

安防与互联网营销双业务驱动，业绩重回正增长。公司在2016年调整后，2017—2018 年业绩重回发展轨道。公司2018 年实现营业收入同比增长46.99%至42.71 亿元，归属于上市公司股东的扣非净利润同比增长35.62%至1 亿元。

深投控入股形成双赢合作，粤港澳发展带来新机遇。一方面，2018 年，公司引进了第二大股东深投控，占股比21.35%。在获得资金支持的同时，将更有利于公司深入深投控在全国的项目资源，协同发展，打开业务增长新空间。另一方面，公司依托自身技术优势，将持续推动粤港澳大湾区智慧城市建设当中。大湾区的建设发展将持续为公司提供业绩增长动力。

位居国内安防领域第二梯队，将充分受益于行业发展。未来几年我国安防领域需求将进一步扩大，公司全力打造的安防+互联网+智能城市的建设运营将进一步凸显优势，打开公司发展空间。

盈利预测与估值：我们预计，公司2019—2021 年EPS 分别为0.16、0.19、0.26 元，对应动态PE 分别为27.7、23.7、16.8 倍。谨慎给予公司“增持”评级。

风险提示：1）产品技术更新换代的风险；2）贸易摩擦加剧；3）国际市场开拓不及预期；4）汇率风险；5）商誉减值风险；6）管理改善不及预期。