八月电子行业跑输大盘，主题投资再现，业绩拖累部分个股大幅下跌八月份，沪深300 跌幅达到4.2%。同期电子元器件行业指数与大盘走势几乎一致，下跌5.6%，跑输大盘1.4 个百分点，年初以来跌幅达到19%。行业仅1/3 的个股实现了正收益，节能环保和社保卡的政策面消息带动了部分个股的上涨。顺络电子、兴森科技等中报业绩低于预期，跌幅居前。

行业指标大幅下滑，台湾巨头预估保守

8 月全球电子行业景气度下滑，从各项行业指标来看：北美、日本半导体设备订单出货比均下滑到0.9 以下；北美PCB 订单出货比较上月小幅上升，但订单和出货指数回到年初低点，日本PCB 产量同比也大幅下降；平板显示方面情况稍好，日本平板显示订单出货比仍维持在1.3 以上的高位。

台积电、联电、联发科也对三季度报以悲观预期。

二季度业绩有所改善，存货有待三季度消化

二季度行业总净利润同比增长16%，显著超越一季度的6%。半导体、磁性材料和PCB 行业的净利润与去年同期持平；显示器件行业由盈利转向亏损，但亏损额环比大幅减少；元件子行业增长17%；光电元器件和其它应用器件实现了高增长。全部子行业的存货都增加，显示器件、半导体和光电元器件行业的增加都在50%以上，三季度的存货消化和存货减值具有一定的风险。

新需求和存货消化促进行业景气三季末回升, 关注新产品、政策和三季报我们认为景气度有望在第三季末回升：从需求面来看，新一代iPhone、Ultrabook、智能终端等大量新产品在第三季度进入备货期。从供给面来看，库存的上升已引起了相关厂商的警觉，并在7－8 月份调整了开工情况，产能利用率的下降给产业链库存消化带来便利。

在9 月，三季报业绩有望超预期的公司将取得较高的收益；同时，新一代iPhone、Ultrabook 等新产品有望陆续发布，从而带动相关个股的上涨；此外，国家有望出台战略性新兴产业规划和节能环保规划等政策，给部分板块带来主题性的机会。从板块的角度来看，我们建议投资者回避消费电子（不包括手机）相关个股，挖掘通讯（包括手机）、工业、汽车等产业链相关个股。在8 月，我们推荐奥拓电子、沪电股份和聚光科技，它们在8 月份的涨幅分别为8.0%、-1.9%和7.2%，平均跑赢行业8.6%。此外，我们自8 月中开始推荐中瑞思创和星星科技，分别取得了2%和35%的收益。本月，我们推荐水晶光电、中瑞思创、华天科技和星星科技。