事件：公司于近日发布第三季度业绩报告，公司第三季度实现营业收入9.57 亿，同比增长13.96%，归母净利润6,064.75 万元，同比下降10.85%。公司前三季度实现营业收入总计25.80 亿元，同比增长38.07%，归母净利润三季度总计1.60 亿元，同比增长0.84%，其中包含非经常性损益949 万元。公司盈利增速下降主要原因有电梯控制类产品市场业务受行业市场等因素影响，发展面临较为严峻挑战。

点评：

行业竞争加剧，电梯业务面临升级变革：中国已经成为全球最大的电梯制造地和销售国，公司是国内电梯控制系统行业的龙头企业之一。

受宏观经济增长放缓和地产调控政策影响，行业发展进入平稳期。公司今年上半年电梯控制类产品较去年同期营业收入略有增长，公司已逐年下调电梯控制类产品在营收中的比重，逐渐侧重在机器人与运动控制类产品。

收购之山智控，完善机器人产业布局：公司于2017 年6 月以4.05 亿元收购之山智控，产生约3.43 亿元商誉。之山智控以研发、制造及销售伺服驱动器及其他运动控制系统产品起家的企业。新时达已打通“核心部件—本体—应用—信息化”产业链格局。此次收购之山智控后，将进一步完善公司在工业机器人领域的布局。

加大机器人研发及产能，进一步提升行业竞争力：2017 年前三季度中国工业机器人产量增长69.4%，进一步体现新经济将成为重要支撑。

公司自产机器人本体销售数量突破千台，公司SCARA 机器人对标的国际品牌，在本体的控驱公司具有自主知识产权，随着行业的高增长及公司产能扩展，行业竞争力将进一步增强。

投资建议与评级：预计公司2017-2019 年的净利润为2.22 亿元、2.75亿元和3.09 亿元，EPS 为0.36 元、0.44 元、0.50 元，市盈率分别为：32 倍、26 倍、23 倍。给予“增持”评级。

风险提示：机器人和运动控制业务发展不及预期