投资要点

天桥起重发布2016年年度报告:公司2016 年实现营业收入12.37 亿元,同比增加34.96%;实现归属于上市公司股东的净利润1.07 亿元,同比增加31.18%,对应EPS 为0.13 元。

起重业务高速增长,新能源布局逐步完善。公司2016 年实现营业收入12.39 亿元,同比增加35.14%,公司物料搬运装备及配件收入10.24 亿元,风电设备收入1.02 亿元,选煤机械收入0.21 亿元,有色装备及其他收入0.92 亿元,分别同比增长39.38%,-10.66%,0.12%,96.62%。在起重设备制造市场持续低迷,产品利润空间进一步收窄的情况下,公司完成新产业布局,使用超募资金投资天桥立亨,进入立体停车装备领域。同时,布局新能源汽车产业链,参股英博尔,进入锂电池装备领域,寻求多元化发展机遇。

费用控制效果良好,销售费用率和管理费用率有所下降。公司2016 年销售费用率及管理费用率分别为4.3%、10.4%,同比均下降0.2 个百分点,显示公司较好的费用控制能力。

“一体两翼”战略发展思路,立足高端智能装备制造业,推动企业转型升级。2016 年2 月,公司与专业机构发起设立总规模为3 亿元的广州怡珀新能源产业股权投资合伙企业,以新能源汽车动力电池制造装备产业为重点投资方向;2016 年6 月,公司与深圳中科利亨等发起设立湖南天桥利亨停车装备有限公司,布局智能立体车库产业。公司通过与专业团队合作,布局新的产业增长极,加快了转型升级步伐。

盈利预测与评级:我们预计公司2017~2019 年EPS 分别为0.21/0.25/0.29元,维持“买入”评级。

风险提示:1)冶金行业固定资产投资持续大幅下行;2)业务整合风险。