投资要点

金属冶炼专用起重机行业触底回升。伴随着我国经济结构调整及传统产业去产能，过去几年金属冶炼起重机设备整体需求不足。虽然铝冶炼起重机下游产能过剩，但是受益于行业产能转移，依然保持了一定的固定资产投资增速。这一轮产能转移浪潮过后，铝冶炼专用起重机需求会逐步萎缩，但是铜、铅、锌自动化设备配备率提升会带来的需求。我们预计，公司主业未来三年的复合增长率约10%~15%。

华新机电在手订单充足，明年有望实现高增长。一方面，金属冶炼企业自建电厂带来新增的设备需求，而华新机电在电力系统内部的品牌和认可度较高，具备一定的优势，我们预计，华新机电明年收入有望达到10 亿元左右；另一方面，华新机电2017 年业绩承诺为7120 万元，若明年实际净利润超过承诺净利润的130%，相关人员将获得较高的奖励。

设立天桥利亨，切入智能停车领域。公司今年5 月与中科利亨等共同设立天桥利亨，迄今已完成约500 个车位、在手订单约5000 万元，预计明年可实现营业收入1 亿元。天桥利亨依托公司的技术优势以及政府背景，有望获得超越行业平均增速的增长。

盈利预测与投资建议：我们预计，公司2016 年~2018 年净利润分别为1.22亿元、1.90 亿元、2.26 亿元，对应EPS 分别为0.14 元、0.23 元、0.27 元；给予“增持”评级。

风险提示：固定资产投资失速下滑；业务整合风险。