投资要点：

公司成功转型新能源，近期定增过会募集资金加码光伏电站开发。国家能源局规划到2020年底，光伏发电装机容量有望达到1.5 亿千瓦，未来五年平均每年2136 万千瓦，行业未来发展潜力大。在新能源领域，公司开展太阳能发电业务，采用自建和并购相结合的发展模式；2015 年全年开发和建设电站6 个，并购电站2 个，共计310MW，累计并网规模达到330MW。

定增喜获证监会批复，募集资金加码光伏电站。2016 年8 月2 号，公司收到证监会关于定增的批文，公司拟非公开发行股票募集资金不超过11.7 亿元用于投资光伏电站项目，发行价格不低于5.34 元/股，光伏电站规模有望加速扩张。本次募投资金除部分补充流动资金外，将全部投入到光伏电站项目建设中，四个新增电站规模共计110MW。

公司是国内汽车面料龙头，下游客户优质稳定。公司的产品被应用于汽车的座椅、车顶、门板、扶手、行李架等内部装饰，部分已被高铁、动车所采用，市场综合占有率居国内第一。公司拥有稳定优质客户，主要包括一汽大众、上海大众、上海通用、上汽集团、广州本田等主机厂。公司积极拓展市场空白点，开发汽车后市场产品，同时扩大现有市场份额较小的日系车市场；依托国外子公司和办事处，拓展国际面料市场。未来随着国家一带一路政策的实施，公司重点拓展高铁及飞机面料市场。

盈利预测与评级：公司汽车面料业务稳健发展，同时切入新能源领域后利润增长显著，我们看好公司转型带来的业绩增长，同时关注到大股东在更多领域的投资布局。我们预计公司16-18 年归母净利润分别为3.21、4.54、4.71 亿元，全面摊薄后每股收益分别为0.21元/股、0.29 元/股、0.31 元/股，对应当前股价的PE 分别为33 倍、24 倍、22 倍，可比公司2016 年平均PE 为41 倍，建议目标价8.61 元/股。首次覆盖，给予“增持”评级。