投资要点

收购中钰资本后，公司将以大健康产业双主业模式作为发展重心，以火腿及肉制品、医疗大健康产业作为主要业务。其中火腿主业继续保持稳健发展，贡献稳定现金流和业绩；医疗健康产业将着力构建医药产业控股、医疗产业控股、健康产业投资于一体的健康产业控股投资平台，成为未来强有力的增长点，有望大幅提升公司业绩。

中钰资本（公司持股51%）由大健康产业领域最专业的团队组成，专注医疗大健康产业投资与实业控股，已经构建起了目前国内最领先、最完善、最具规模的健康产业生态系统之一。中钰资本以创新性健康技术产品、互联网医疗产业等作为主要投资方向，形成了产业投资基金、医疗实业平台、中钰医生集团三大平台。

产业投资基金目前累计投资项目121 个。中钰资本与爱尔眼科、一心堂等上市公司成立并购基金，规模超200亿，投资进展顺利。创投基金规模近30亿。

医疗实业平台通过控股中钰医疗、瑞一科技、雕龙科技3 家新三板上市公司搭建了在医药研发及一致性评价、医疗数据信息化及连锁诊所、母胎婴童领域的精准医疗与互联医疗三个细分市场的整合平台。

中钰医生集团开创熟人看病体系和名医患者互联网诊疗模式，截止2016年年末，中钰医生集团已在湖南、四川、江苏成立省级医生集团，实现签约医生1500 名以上，签约医院250 家以上，签约诊所450 家以上，收购诊所10 家。

中钰资本业绩逐步释放，有望大幅提振公司业绩。17年中钰资本将按计划实现部分基金投资项目退出，金字火腿Q1 实现净利3440万元，同比+182%。其中中钰资本Q1 实现9950万元收入，利润约6000万元，贡献主要业绩。随着哈三联药业、万高药业等项目进入退出期，中钰资本业绩即将逐步释放，有望大幅提振整体业绩。预计1H 金字火腿实现归母净利6500-7000万元。

投资建议：公司依靠中钰资本平台全面进军大健康产业，有望打造中国健康产业投资旗舰。在火腿板块和大健康板块双主业驱动下，我们预计公司17-19年分别实现净利1.43亿、1.78亿和2.3亿元。公司转型战略清晰，医疗板块已经贡献业绩，建议关注。

风险提示：投资项目失败或退出进度低于预期、食品安全问题