结论和投资建议:1 、经济减速增长的背景下,加速增长或确定性较高增长的子行业及个股仍是首选,继续看好必需的大众食品,关注部分二季度销售仍不错的白酒股。7 、8 月份预计市场将会重新聚焦业绩成长——中报及二季度净利润较快增长的公司,推荐乳制品(伊利股份、贝因美等)、肉制品(双汇发展)、部分白酒(贵州茅台、青青稞酒等)、膳食营养补充剂(汤臣倍健)、植物蛋白饮料(承德露露)、速冻食品(三全食品)。2、乳制品行业中长线战略性看好的逻辑没有改变。6 月20 日国家出台关于婴幼儿乳粉质量安全的规定对国产大型企业是利好,行业整合进程将加快,市场集中度将提高。3 、肉制品行业屠宰业务的集中度仍然很低,未来有很大提升空间。双汇国际收购史密斯菲尔德,对双汇发展经营具备战略意义。4 、白酒中的茅台已是半个大众消费品(2000元的茅台主要是政务和商务消费,1000元的茅台相当一部分已是大众的饮用型消费和投资型消费),凭借着品牌力和性价比,茅台已度过了最困难的时刻(今年1 -4 月)。茅台一批价从四月最低点的 850 元反弹至六月的950 元,目前基本平稳。青青稞酒中报净利润预计增长35% 左右,预计是白酒板块上半年业绩增长最快的企业。其他多数白酒、葡萄酒企业二季度增速下滑,沱牌舍得、金种子酒、张裕A 等二季度下滑明显。当然,由于白酒股估值已较便宜,预计未来一段时间整体上呈现底部盘整的态势,期间会有阶段性的脉冲行情,明年一季报披露后预计白酒会迎来真正的估值修复行情(因为14年一季报多数白酒公司业绩将下滑)。5 、膳食营养补充剂行业中汤臣倍健是国内龙头企业,行业前景广阔,汤臣倍健今年下半年净利润有望翻番增长(与去年费用集中在下半年体现有关)。6 、植物蛋白饮料符合“健康消费”的大趋势,承德露露二季度单季收入预计下降12%左右,6 月份相比4 、5 月有所好转。7 、速冻食品受益于城镇化建设,三全食品收购龙凤后行业地位提升。

食品饮料个股半年报前瞻。双汇发展半年报EPS 预计0.755 元,同比增长 62% ;伊利股份EPS 预计0.552 元,增长48% (去年二季度3.67 亿元的非常性产品报废损失,预计今年二季度收入增长13% 左右);贝因美EPS 0.622 元,增长100%;汤臣倍健EPS0.707元,增长29% (二季度增长57% ,下半年预计翻番增长);贵州茅台EPS8.086元,增长20% (上半年飞天茅台酒销量预计实现正增长);青青稞酒EPS0.481元,增长35% ;承德露露EPS0.520元,增长65% ;三全食品EPS0.271 元,增长28% ;洽洽食品EPS0.329元,增长4%;山西汾酒 EPS1.118元,增长 23% (考虑少数股东损益后同口径收入和净利润均实现个位数增长);老白干酒EPS0.237元,增长4%;五粮液EPS1.396元,增长5%;泸州老窖EPS1.322 元,下降 8%;金种子酒 EPS0.493元,下降 11% ;古井贡酒 EPS0.871元,增长6%;张 裕 A EPS1.142 元,下降15% ;皇氏乳业 EPS0.105 元,增长20% ;克明面业EPS0.504元,增长10% ;好想你EPS0.318元,下降8%;青岛啤酒EPS0.820 元,增长 10% ;燕京啤酒 EPS0.193元,增长 20% ;海欣食品 EPS0.109元,下降 45% ;涪陵榨菜 EPS0.485 元,增长 2 9.5%;百润股份 EPS0.1 09元,下降5 5%;沱牌舍得EPS0.110元,下降80% ;酒鬼酒EPS0.096元,下降88% ;水井坊EPS0.259元,下降45% ;双塔食品EPS0.051元,下降50% ;古越龙山EPS0.161 元,增长 1%;金枫酒业 EPS0.149元,增长 11% ;黑牛食品 EPS0.013元,下降90% 。