结论和投资建议：1、4 月行情主要围绕一季报展开，继续推荐有业绩支撑的部分大众食品，重点推荐：乳制品（贝因美、伊利股份）+肉制品（双汇发展）+植物蛋白饮料（承德露露）。贝因美、伊利股份、双汇发展、承德露露的目标价分别为：47.26 元、36.2 元、93.3 元、28 元。2、继续战略性看好乳制品行业，理由：符合十八大和习李新政的方向（预计新一届政府希望“打压炫耀性、奢侈性消费，而鼓励与民生息息相关的大众消费”）；行业“永不过时”，具有类医药特征，持续受益于“健康意识提高”和“老龄化”；人均收入增长带来的乳制品消费结构升级趋势很明显（不管是液态乳还是奶粉）；品牌化龙头企业持续受益于人们食品安全意识的提高；行业竞争态势趋缓，龙头企业销售费用率有望下降，净利润率有望不断提升；市销率很低，PE 估值有望向医药靠拢；乳制品作为必须消费品，在经济增速放缓时估值溢价有望提升；整风运动持续的背景下白酒、葡萄酒的基本面改善需要相当长一段时间。贝因美一季报收入有望增长30%以上，净利润预计增长35%，EPS0.243 元；伊利股份一季报收入预计增长15%左右，净利润增长20%左右，由于奶粉汞超标事件发生在去年二季度，因此伊利股份13 年增速预计前低后高，全年增速预计达到35%。3、生猪、鸡肉价格不断走低的背景下肉制品行业的盈利水平将不断提高，双汇发展的一季报、半年报和年报业绩有望超市场预期，一季报预计增长45%以上，继续看好。4、植物蛋白饮料属大众消费的健康饮品，未来有持续增长空间。多因素叠加促使承德露露一季报远超预期：春节前旺季延长，去年四月产品提价后今年一季度吨价同比上升8%，郑州产能释放后缓解旺季供货压力同时节省运输费用，营销政策变革后销售人员积极性提高，6 月换届临近团队释放业绩动力增强，原料杏仁价格和包材马口铁价格均处于低位，毛利率提升、费用率下降。5、整风运动对白酒的负面影响深远，市场担心超高端、次高端、中高端白酒所受的影响依次显现，我们对整个酒水行业的基本面继续持谨慎态度。纯粹从基本面角度而言，经历“04-11 年黄金八年”后的白酒行业的此轮调整预计要维持2-3年（即12-14 年），12 年下半年和13 年上半年是股价调整最快的时间段，急跌或已过去，但真正估值修复预计到明年二季度以后。当然，期间或有几日游行情（阶段性反弹行情，比如山西汾酒等一季报披露前可能略有超额收益），但我们很难把握。茅台一批价已跌至860-890 元，五粮液已跌至600 元，今年相当一部分名白酒经销商将面临亏损的窘境。6、本次月报中我们对部分个股的盈利预测和投资评级进行了集中调整，白酒行业仅保留贵州茅台和山西汾酒两个“买入”评级，分别代表酱香绝对龙头和清香绝对龙头。

食品饮料个股一季报每股收益及增速前瞻：贝因美0.243 元，增长35%；伊利股份0.263 元，增长20%；双汇发展增长49%；承德露露0.449 元，增长71%；汤臣倍健0.359 元，增长10%；洽洽食品0.181 元，增长10%；皇氏乳业0.049 元，增长15%；贵州茅台3.403 元，增19%；山西汾酒0.745 元，增31%；五粮液0.868 元，增8%；洋河股份2.007 元，降2%；泸州老窖0.906 元，降2%；老白干酒0.181 元，增25%；金种子酒0.410 元，增18%；古井贡酒0.570 元，增12%；青青稞酒0.355 元，增32%；伊力特0.175 元，增8%；张裕A0.811 元，降8%；克明面业0.268 元，增5%；三全食品0.239 元，增19%；好想你0.229 元，增5%；青岛啤酒0.370 元，增11%；燕京啤酒0.017 元，增12%；涪陵榨菜0.169元，增8%；沱牌舍得0.248 元，降25%；酒鬼酒0.033 元，降91%；水井坊0.240元，降35%。