（1）积极布局三大业务板块。宝馨科技自上市以来不断优化产业布局，目前已经形成了数控钣金与环保设备、灵活性调峰项目业务、湿化学自动化设备，三大业务板块。

（2）数控钣金业务业绩稳定，环保设备盈利性强，贡献主要利润。宝馨科技的工业级数控钣金结构产品在尺寸、结构复杂程度、结构体精度、结构强度、功能性、耐用性方面均具备更高的要求，属于仅次于军用级产品的高端产品，营收相对稳定。环保设备主要分为气体流速流量测量设备、工业过程分析系统和烟气监测系统的研发、设计、销售，盈利较强毛利率接近70%。

（3）湿化学自动化设备：金刚线+黑硅路线成为主流，设备需求旺盛。全球范围内，未来几年多晶硅仍然是光伏领域主流的技术路线，黑硅技术成功解决金刚线切割多晶硅难题，金刚线+黑硅成为未来主流技术路线，公司成功研制出黑硅制绒设备，行业发展前景广阔。

（4）灵活性调峰项目业务：解决弃风问题，前景广阔。热电联产火电机组占比过高，调峰灵活性差是弃风的主要原因。宝馨科技灵活性调峰项目，通过在热电厂配置电极锅炉以及储热罐，夜间用电低谷期电能有富裕，通过给电极锅炉充电加热水后供给热给用户，多余热能储存在储热罐中。在负荷高峰时，关闭电极锅炉，由储热罐中储存的热量和机组共同供热，实现热电解耦，释放发电上网空间，是解决三北地区风电上网的有效措施。调峰项目通过获得调峰补偿来盈利。目前为止，在一些弃风率较高的地区，调峰项目的经济性较好，投资回收期在2-3年左右。目前“三北”弃风弃光电量超过 300 亿 ，火电调峰项目情景广阔。

（5）投资建议：预计公司2017-2019 年收入分别为5.88、8.8、11.72 亿元；归母净利润分别为0.3、2.13、3.25 亿元；对应的EPS 分别为0.05、0.38、0.59 元，PE 分别为160、22、14.7 倍。

（6）风险提示：调峰项目落地不及预期