精密结构件外包上市公司在A股已渐成板块。精密结构件产品是最终产品精度和质量的保障，精密结构件的下游对结构件产品的精密度和外观质量要求非常苛刻，且最终产品的功能会受到结构件精密度和质量的制约。精密结构件产品具有如下主要特点：①同型号产品质量一致完全可互换；②组合零件装配配合精度要求苛刻；③生产的高效性。

驱动精密结构件外包行业发展的主要因素。下游行业需求景气是精密结构件外包业兴起的基础；品牌制造商代工比重提高是国内精密结构件外包业兴起的主要推动力；全球金融危机是国内精密结构件外包龙头企业加速发展的重要契机；依托主要客户是国内精密结构件外包业的关键属性特征。

融入客户供应链、锁定产品后续量产权是精密结构件外包的关键成功要素。融入品牌制造商供应链体系是一个长期而复杂的过程，对结构件外包企业的技术、质量和服务要求很高，一般要经过从调查、整改、小批量供货到量产供货的过程。精密结构件外包企业往往从最终产品的研发阶段与客户展开合作，从而锁定结构件产品的后续量产权。

主要上市公司。目前上市和即将上市的精密结构件外包企业的客户主要集中在3C（计算机、通讯、消费电子）和新能源领域，其产品主要应用于通讯基站设备、办公自动化设备、平板电视和LED背光源、手机数码设备等。从企业成长来看，精密结构件外包企业的主要增长路径有三条：（1）下游导向，专注于现有下游应用领域，服务主要客户；（2）产品导向，拓展各种应用领域；（3）资本导向，拓展产业链。

投资建议。除投资其他非结构件业务外，我们认为介入下游客户新产品研发从而锁定新产品结构件后续量产权是精密结构件外包行业增长的主要动力。基于这一逻辑，我们认为现有下游覆盖面广的上市公司和产业链向下游延升的上市公司后续增长动力更足，建议关注新朋股份、东山精密和宝馨科技。

风险提示：（1）客户过于集中；（2）新业务开拓存在不确定性。