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公司公告:2015 年12 月29 日公告,公司拟与实际控制人蔡小如先生、泓华投资等共同发起设立投资基金,注册资本为4 亿元,其中公司与实际控制人蔡小如分别出资20000 万元和6000 万元,占总出资份额的50%和15%。基金投资领域主要以股权投资的方式投资科技型企业,特别是具高科技技术含量的企业。对此我们点评如下:

评论:

投资基金加速公司战略转型,搭建物联网智慧生活生态。公司未来的发展重点方向在物联网解决方案、RFID 溯源领域及金融支付领域,其中金融支付领域是公司的转型核心。2015 年全年,公司重点完成了在金融支付领域的布局,全面控股了中国成立最早的支付公司卡友支付。此次设立的基金主要以股权投资的方式投资高科技技术含量的企业,投资基金作为专业化投资平台,将充分利用资金优势、专业资源和其他社会资源,加快推进公司战略转型,助力公司搭建以物联网为基础的智慧生活生态。

聚焦中山市投资,借力全国唯一粤澳全面合作示范区发展东风。根据公司规划,本次投资资金将有不低于3.2 亿元投向中山市的高科技企业。中山市作为在2014 年成立的全国唯一的粤澳全面合作示范区,有望在“十三五”期间,全面承接港澳深产业转移和创新资源辐射,未来发展后劲可观。从经济体量看,中山市在2014 年GDP 排名位于全省第六位,达2823亿元。在2014 年获批合作示范区后,该市2015 年前三季度经济增速达8.3%,显著高于去年同期7.7%的增速。预计未来上述并购基金将聚焦中山成长,配合公司本地资源,实现更多的创收空间。

加速控股卡友及联合腾讯,发力精准场景支付领域。公司正在加速实现对卡友的全面控股,参与竞标卡友的股权拍卖,同时在三季度完成了与腾讯财付通的牵手,签订了全面战略合作协议。未来将利用卡友线下的实体资源,配合财付通2 亿的线上客户,全面打通线下线上的支付合作。同时线上支付业务方面,公司专攻新媒体渠道,通过与南方新媒体及国广东方的深度合作,取得了两张OTT 牌照,在全国仅有七张牌照的前提下,占据优势地位,计划2017 覆盖客户达到1000 万。在主业不断创造精细支付场景的同时,公司将搭建出更多线上线下同时兼顾的精准支付系统。

风险因素。主营业务收入和结算不达预期的风险;信码推广不达预期的风险;竞争加剧导致毛利率下降的风险;并购整合的风险。

盈利预测、估值及投资评级。考虑到公司2015-16 年重大的业务转型,公司在2016 年有望迎来较大的盈利提升。我们维持公司2015-17 年EPS预测分别为0.18/0.42/0.56 元,对应2015-17 年PE 估值为126/53/40 倍;行业估值方面,考虑到公司转型业绩尚需落地,我们暂定给予2016 年60倍目标PE,对应PEG 为0.78 倍,考虑全面摊薄股本后,对应短期目标价25.3 元,维持“买入”评级。