重点数据解读

1） 家居方面：近日，国务院通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，积极开展汽车、家电等消费品以旧换新。今年政府工作报告称，积极培育智能家居、文娱旅游、体育赛事、国货“潮品”等新的消费增长点。另外，住建部强调推进保障性住房项目开工，政策推动下，智能家居、家电等相关行业需求有望提振。原材料方面，2024 年2 月TDI、纯MDI、纤维板、胶合板价格同比分别-15.9%、+6.1%、-6.3%、+0.0%，TDI、纤维板价格同比下滑。

2） 文娱用品&金银珠宝方面：2024 年2 月黄金现货价为480.79元/克，同比+15.8%，黄金价格保持高位增长态势。

3） 造纸个护：2024 年2 月铜版纸、双胶纸、白卡纸、白板纸、箱板纸、瓦楞纸、生活用纸价格分别同比-2.9%、-10.9%、-2.6%、-5.2%、-4.6%、-10.1%、-17.0%，纸价同比呈不同幅度的下降。纸浆方面，国内阔叶浆、针叶浆价格分别同比-13.2%、-17.6%；国际阔叶浆、针叶浆价格分别同比-14.8%、-19.0%；废旧黄板纸同比-11.3%，原材料价格下行。

4） 包装印刷方面：2024 年2 月镀锡卷价同比-3.0%；铝锭价同比+1.1%，铝材价格小幅上涨。

市场表现

本月轻工制造指数上涨5.22%，同期沪深300 指数上涨9.35%，轻工制造板块跑输大盘4.13pct。细分至行业子板块来看，本月造纸、包装印刷、文娱用品、家居用品子版块分别+7.51%、+5.25%、+4.22%、+4.06%，均实现正增长。

投资建议

当前轻工制造板块估值已下跌至历史底部水平，受以旧换新及稳步推进保障性住房开工等政策影响，板块有望迎来修复。具体来看：

1） 家居板块：产业链相关个股：业绩有支撑，估值低位，且配有股息率的欧派家居、顾家家居、志邦家居、索菲亚、公牛集团，其次，智能家居景气赛道的瑞尔特、箭牌家居、好太太。家居出口方面，海外大客户订单持续回暖，优选景气子行业，产业链相关个股：嘉益股份、匠心家居、恒林股份。

2） 文娱用品&金银珠宝：线下消费需求修复，文娱用品传统线下零售业务复苏，且B2B 办公业务保持景气发展，产业链相关个股：晨光股份、齐心集团；以及深耕镜片，业绩表现强劲的明月镜片。黄金价格攀升，黄金珠宝表现靓丽，产业链相关个股：老凤祥、周大生、潮宏基；近期，多项大型体育赛事举办，有望刺激全民健身需求，建议关注舒华体育。

3） 造纸个护：生活用纸、特种纸、文化纸成本改善，需求相对刚性，逐步回暖。产业链相关个股：中顺洁柔；太阳纸业；华旺科技、仙鹤股份、五洲特纸、玖龙纸业；百亚股份、豪悦护理、诺邦股份。

4） 包装印刷：成本下行带来盈利弹性，下游需求分化，龙头经营韧性。产业链相关个股：金属包装板块昇兴股份、宝钢包装；纸包装板块裕同科技。

风险提示：

原材料价格波动风险、中美贸易政策变动风险、汇率变动风险、房地产行业恢复不及预期风险。