事件：

公司公告称，拟成立天汽模北美有限公司，并购北美优质模具厂商DieTech的全部资产和业务，预计收购总价格不高于 3300 万美元，对应2016 年估值约13 倍，资金来源为自有资金和银行贷款。

点评：

并购模具优质标的，海外布局稳步推进：DieTech 为行业领先的模具厂商，具有先进的设备制造水平和行业领先的生产工艺水平，可以生产大型落料模具，能够满足客户对于复杂化和多样化模具调试的需求，为客户的终验收服务提供完整解决方案。凭借先进的技术，为通用、福特、克莱斯勒等美国主流汽车以及其他欧洲、亚洲厂商配套，并是通用汽车的战略供应商。2016年DieTech 实现营收1.44 亿元，实现净利润1729 万元，并承诺在2017 年投资700 万美元，购买 4 台 Schuler 冲压机床，进一步扩大生产规模。

并购协同显著，全球布局初现成效：公司于2013 年设立了欧洲子公司，并收购了德国GIW 模具公司部分优质资产，开拓欧洲市场。但由于个别大额订单实施过程中，国内公司与德国子公司业务协同尚有不足，德国子公司2016 年亏损1299 万元，目前该不利因素已经基本消除，预计17 年有望扭亏。而此次收购北美模具公司DieTech，协同效应显著，有利于公司扩大北美市场的业务，承接通用、福特、特斯拉等国际知名汽车主机厂更多的模具业务订单。并有望提升公司模具技术水平和品牌知名度，实现公司全球化战略布局。

投资建议

立足模具，积极延伸产业链，布局新兴行业，业绩估值有望双提升。预计公司2017~2019 年EPS 分别为0.24 元、0.30 元、0.37 元。买入评级，6 个月目标价为10 元。

风险提示：

新车开发数量不及预期；海外业务拓展不及预期。