一、 事件概述

公司公布了2016 年一季报。2016 年Q1 公司实现营业收入4 亿元，同比增长31.31%，实现归属上市公司股东的净利润1978.28 万元，同比增长10.83%。

二、 分析与判断

模具订单增长稳定，在手订单超过20 亿元

公司模具业务稳定发展，公司目前订单饱满，在手订单超过20亿元。自2015年四季度以来产能利用率较高，近期基本处于满产甚至超负荷生产状态。截至目前，公司2016年度已经承接订单约3.4亿元，预计2016年模具需求显著好于2015年。

一季度公司营业成本同比增加40.07%，一方面由模具业务销售增长较快，另一方面，部分模具和冲压件项目成本有一定程度上升，毛利率有所下滑。

纯正特斯拉供货标的，关注新能源汽车模具放量公司在新能源汽车模具业务积极布局。天汽模在2014年就已经与特斯拉签署模具订单，成为特斯拉模具供应商，截至目前与特斯拉累计签订订单约5000万元。此外，天汽模正在与特斯拉商谈后续供货项目。同时，公司成为蔚来汽车模具供应商，已确认模具订单，后续有望继续向蔚来汽车提供冲压件产品。

特斯拉Model 3目前累计订单已近40万辆，订单增长超预期。作为特斯拉模具供应商，天汽模此前向Model S车型供应模具。天汽模作为蔚来汽车合作伙伴，将为其提供模具产品。随着新能源汽车车型的增加和产品放量，公司作为国内模具行业龙头，有望受益于新能源汽车带来的模具增量需求。

公司积极寻求外延式扩张，可转债项目助力国际化战略推进公司2015年海外收入5.95亿元，占营业收入比重达到32.95%。公司正积极开拓北美市场，推进北美建厂计划。目前天汽模在北美的客户主要有通用、福特等。公司3月份发行4.2亿可转债，用于大型多工位级进模具的开发制造和应用产业化。多工位级进模具主要面向海外市场，将显著提升公司国际市场的接单能力。

布局航空零部件，关注未来多元化探索

公司在航空零部件领域积极布局，拥有全资子公司沈阳天汽模航空零部件有限公司，持有飞悦航空25%的股权。公司后续将围绕航空航天、军工、新能源、智能制造、高端装备制造等高新技术领域和新兴行业，积极寻求合作项目，持续探索多元化战略布局。

三、 盈利预测与投资建议

暂不考虑并购因素，除权后，预计公司2016-2017年EPS为0.23和0.39元，给予谨慎推荐投资评级。

四、 风险提示：

模具业务增长不及预期，汇率波动。