行业概况：

1 ) 天汽模所在的汽车覆盖件模具行业需求取决于整车厂商推出新车型的速度，有一定的抗周期性，随着汽车更新换代的步伐不断加快，对模具有更多的需求；2) 相对于一般的零部件行业客户粘性较低，较分散，中高端汽车模具存在较高的进入壁垒，竞争有序；3) 海外客户逐步将模具转移至国内生产，行业盈利出现底部反转。

公司优势：1) 公司自改制后收入保持了快速的增长，目前是国内第一大独立模具制造商，市场占有率稳居行业第一；2) 主要从事中高端汽车模具和冲压件的生产，客户群体广泛，涵盖了大部分的合资品牌和几乎全部的优质自主品牌，品质得到普遍认可，积累了相当多的品牌优势；3) 公司已成功进入多家海外客户的配套体系，是国内唯一实现规模化出口的汽车模具企业。

业绩促发：1) 海外订单已占订单总量的40%左右，随着海外整车厂商模具生产的转移，公司可凭借已进入众多厂商配套体系的先发优势取得海外业务的增长；2) 公司的募投项目已通过股权投资设立多家子公司和合营公司，提高级进模生产能力，扩大覆盖件模具、夹具、检具和冲压件的覆盖范围，开拓潜在客户群，待达产后将为公司提供稳定的业绩增长支持。

盈利预测与估值：预计2011~2013 年EPS 分别为0.48 元、0.60 元、0.72 元，给予2012 年20 倍的估值，目标价12.0 元，谨慎增持评级。

风险因素：新车型的推出速度低于预期，出现质量问题不能通过客户验收，收入不平滑导致收入波动过大，汇率波动等对海外业务的影响。