事件

公司于10 月26 日公布三季报，前三季度实现营业收入6.26 亿，同比增长10.03%；实现归母净利润2.29 亿，同比增长45.73%；2017 年预计实现归母净利润3.03 亿~3.94 亿，同比增长0~30%。

简评

业绩符合预期，精品剧收入确认带动业绩提升。公司前三季度利润大幅提升主要来自《那片星空那片海》第一、二季收入确认。

目前，公司制作的电视剧《那篇星空那片海》第二季正在湖南卫视及爱奇艺、搜狐等互联网平台播出，10 月上线以来累计播放量突破10 亿。

四季度游戏业务带来收入增长，出售资产或为公司带来一定业绩弹性。2017H1，公司自主立项研发了《圣域战争》手游、《泰坦三国》手游、《斗罗大陆2D》页游、《莽荒纪H5》、《校花的贴身高手H5》等游戏，已经或即将上线，四季度游戏业务将持续贡献利润。同时公司以2.27 亿出售拇指游戏30%的股权（已获得并购重组委审核通过，还需获得证监会核准），如在今年完成交割，还将给公司带来一定的投资收益。

投资建议与估值：预计公司2017E、2018E、2019E 实现营业收入分别为10.66 亿、13.18 亿、15.64 亿，归母净利润分别为3.39 亿、4.18 亿、5.00 亿，对应EPS 为0.39 元、0.49 元、0.58 元，对应22X17PE，18X18PE；公司目前估值具备一定的安全边际。看好其打造精品内容的实力，同时随着公司涉及题材和领域的多样化，将持续发力，给予公司“买入”评级，目标价11 元。

风险分析：行业政策风险；影视、游戏项目不能按时确认收入。