事件：

公司出售参股子公司拇指游玩30%股权事项获证监会审核通过，交易对22,708.33 万元。

核心观点

现金9088.33 万+1044 万天润数娱股权转让拇指游玩股权，预期带来投资收益1.47亿：公司2014 年9 月以5400 万收购拇指游玩30%股权，2014-2016 年拇指游玩为上市公司带来2565 万投资收益，并强化公司在游戏发行运营方面的实力，深化泛娱乐布局。此次出售拇指游玩30%股权对价22708.33 万，其中现金对价9088.33 万，持股受让方1044 万股股份（持股价格13.05 元/股，当前最新价格14.1 元/股），出售完成后公司将不再持有拇指游玩股权。此次股权转让预期有望为上市公司带来可观收益：13.05×1044+9088.33-7965.36=14747 万元，且拟持天润数娱股份目前价格也已高于股份对价，后续有望继续贡献投资收益。

《那片星空那片海2》定档，大股东增持彰显对公司发展信心：子公司梦幻星生园2017 年大剧《那片星空那片海2》定档于10 月2 日在湖南卫视青春进行时剧场上线播出，定于湖南卫视十一长假期间开播，确保电视剧上线后的热度和关注度，播出后电视台和网络平台的后续收入将进一步确认，贡献公司全年利润增长。公司非公开发行股份已获证监会受理，未来将借助资本优势加大优质内容产量，强化优质IP 制作发行能力。9 月15 日公司副董事长、总经理郭祥彬累计增持160 万股，并承诺6 个月内不减持，增持完成后持股27.08%，大股东持股比例进一步提升，9 月12 日公司部分高管累计增持公司股份16.53 万股，彰显管理层对未来公司业务增长和业绩提升的信心。

融资渠道丰富，助力资本运作与产业投资：公司寻求多种融资渠道丰富资金来源，目前公司拟发行不超过9 亿元债券，当前公司资产负债率仅为6.61%，资产状况良好，债务融资过会后将充分增厚公司资金实力，助力公司业务布局。同时公司拟非公开发行募集不超过12 亿用于电视剧和网络剧的投资制作，进一步增强公司在优质电视剧制作领域的资金实力，强化精品剧制作输出能力。产业投资领域，公司已成功投资东阳曼荼罗，以期其与公司在核心业务领域实现深度协同合作。未来公司有望在进一步强化主营业务的同时凭借其在泛娱乐领域深耕多年的经验以及产业投资经验，丰富业务结构增厚公司业绩。

盈利预测与估值： 假设暂不考虑发债、非公开发行等事项对利润的影响，假设考虑此次股权转让预期带来14747 万元投资收益，我们预计公司2017-2019 年实现净利润分别为：4.68、4.25、4.89 亿元，对应EPS 分别为：0.54、0.49、0.57 元/股，当前股价对应估值PE 分别为：16.3×、18×、15.6×；我们认为公司资本发力持续扩张精品内容产能，稳定影视剧业务增长，同时资金到位后有望继续强化业务布局。维持强烈推荐评级。

风险提示：游戏业务推进缓慢、影视剧业务不达预期。