事件：

（1）2017 年5 月25 日，公司发布公告，拟向天润数娱转让所持有的拇指游玩30%股权，交易对价2.27 亿元，其中股份对价1.36 亿元，现金对价0.91 亿元；

（2）6 月9 日，公司发布非公开发行A 股股票预案，拟募集12 亿元，不超过1.72 亿股，用于投资电视剧及网络剧的制作；

（3）6 月12 日，公司发布公告，控股股东郭祥彬倡议员工增持公司股票，并承诺持有时间达到12 个月，收益不低于10%，低于部分予以补足。

投资要点：

出售拇指游玩，调整业务布局：为进一步调整、优化公司业务布局，出售相关业务，获取投资收益，同时尊重拇指游玩管理团队的发展意愿，公司拟出售拇指游玩30%股权，交易对价2.27 亿元。本次交易骅威文化将收到现金0.91 亿元，以及共计1.36 亿元的天润数娱股票1044.46 万股（13.05 元/股）。

非公开发行A 股，加大电视剧网络剧投资：公司拟定增12 亿元，全部用于公司子公司梦幻星生园的影视剧项目制作，其中包括4 部电视剧、5 部网络剧，项目总投资额20.38 亿元，其中公司投入18.81 亿。公司通过本次项目的实施，可以提高公司精品影视作品的产量和市场占有率，提升公司的持续盈利能力，满足一线卫视对精品电视剧采购增长需求，进一步巩固公司精品电视剧竞争地位，也为公司相关业务的发展起到促进作用，是落实公司互联网文化发展战略的重要举措。同时，项目实施有助于提高公司精品影视作品的核心竞争力。

控股股东倡议员工增持，彰显公司信心：控股股东郭祥彬倡议员工增持公司股票，并承诺如果员工净买入骅威文化股票在持有期间（达到12 个月）收益不足10%的，由本人予以补足。控股股东提议员工增持，并承诺10%保底收益，更显现了公司管理层对公司业绩以及股价的信心。

盈利预测和估值

我们预计公司2017-2019 年营业总收入分别为10.84 亿元、14.64 亿元和18.43 亿元，实现归属母公司的净利润分别为4.04 亿元、5.46 亿元和6.88 亿元，对应EPS 分别为0.43 元、0.53 元和0.67 元，对应PE 分别为23x/19x/15x，给予“买入”评级……

风险提示

宏观经济波动；剧作进度不及预期；并购企业业绩不达预期