投资要点：

市场综述：上周上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别为-1.32%、-2.73%、-3.31%，传媒行业指数涨跌幅为-3.46%。细分到传媒细分子行业来看，各个子行业表现较大差异，其中互联网金融指数跌幅最小，而动漫指数跌幅最大。

行业观点：上周传媒板块行情表现处于中下游。其中：

1）文化传媒国企改革方面：1 月11 日新华社表示拟整合旗下的《中国证券报》、《上海证券报》、《经济参考报》、新华出版社等资源，组建中国财富传媒集团，并于2017 年1 月19 日在北京举行挂牌仪式。

文化传媒领域的国企改革正在攻坚。

2）主机游戏方面：任天堂新主机Switch 将于3 月3 日发售且不锁区，主机游戏在中国属于蓝海状态，任天堂对中国市场的重视以及PSVR 带动PlayStation 有望推动中国主机游戏市场的发展。

3）VR 设备：HTC、英特尔、戴尔等均有研发无线VR 的信息。移动VR 已经获得巨头重视，2017 年将率先由手机厂商旗舰机大力推动，2018 年之后移动VR 有望在国际巨头的推动下继续大幅增长。

投资建议：截至1 月13 日传媒行业TTM 估值达到43 倍，达到历史最低水平。传媒行业估值已经达到历史2013 年的最低水平。结构上看，传媒互联网行业的结构已经与过去有极大的不同，行业仍然继续超过30%的增长。我们继续看好传媒互联网行业发展。短期上看，我们认为传媒行业下行空间相对较小，继续给予行业“推荐”评级。

风险提示：1）行业发展不及预期风险；2）技术进步不及预期风险；3）宏观经济风险；4）产品推出不及预期风险；5）政策风险；