投资要点

【中泰传媒互联网团队—周观点】本周传媒板块整体下跌1.42%，子版块出现分化，其中整合营销本周上涨0.54%，平面媒体上涨0.53%，而电影动画下跌3.37%。子版块出现分化一方面来自于营销板块增速依旧较快，年底出现估值切换，平面媒体估值水平低且受益于国改预期；另一方面，截至12 月23 日电影票房突破去年441 亿，作为影视内容板块的风向标，今年电影票房预计增速在3%-5%之间，增速下降导致市场对内容板块估值中枢水平会出现下降的预期。与此同时，支付宝AR 红包强事件催化，相关个股或存在主题性机会。我们认为，传媒板块寻找真成长标的依旧是接下来的主旋律：1）关注制作能力强、拥有头部精品的影视公司：唐德影视、慈文传媒、骅威文化（梦幻星生园）；2）业绩趋稳，产品周期向上的游戏个股：游族网络、恺英网络、中文传媒；3）受益未来特定人群红利的动漫二次元相关标的：

美盛文化；4）保持稳定增长且延产业链进行布局的营销公司：华谊嘉信、思美传媒。5）AR+主题乐园：

岭南园林。

行情回顾：本周传媒板块下跌1.42%，下跌幅度高于创业板（-1.16%）、中小板（-0.72%）和沪深300（-1.15%）。从传媒各个细分版块来看，本周各大板块有涨有跌，其中，整合营销本周上涨0.54%，表现好于平面媒体（+0.53%）、广播电视（-1.39%）、互联网（-2.12%）和电影动画（-3.37%）。

推荐关注：唐德影视（业绩处于爆发增长通道，横纵两向打造泛娱乐平台）、美盛文化（依托二次元IP，打造泛娱乐生态）、游族网络（全球化、大数据助力，期待IP 价值充分变现）、中文传媒（手游出海龙头，打造中国版supercell）、华谊嘉信（营销领域多点布局，受益于行业稳定增长，市值较小弹性大）、骅威文化（深耕IP 商业化运营，全面转型泛娱乐）、岭南园林（定增募集资金完成，拟3 亿元参股保险公司）。

一周行业观察：1）最新电影票房播报：本周票房10.03 亿，《长城》独占鳌头！；2）万达收购Carmike获准；3）网络视听产品将全面实施备案制；4）博纳影业150 亿估值完成国内首轮融资。

最新公司动态：1）华谊嘉信（300071）：参投基金完成对Smaato100%股权的收购；2）岭南园林（002717）：

拟出资3 亿元发起设立保险公司；3）美盛文化（002699）：披露2016 年度利润分配及资本公积金转增股本预案；4）宋城演艺（300144）：拟以现金410 万美元认购SPACES 拟发行的优先股。

风险提示：大盘系统性调整；票房不达预期；大量个股商誉存在减值风险。