主要内容：

结论和投资建议：1、1-9 月份白酒和食品饮料行业分别跑赢申万A 指21.3和10.9 个百分点，9 月当月分别获得4.6%和1.9%的超额收益。中长期看，抛弃白酒、看空白酒难以占到便宜。2、过去8 年，白酒行业之所以成为资本市场表现抢眼的板块，与其独特属性有关，我们总结为8 点：（1）与中国文化（酒桌文化，面子文化）息息相关；（2）中国人内敛、含蓄的性格决定交际需要借助白酒；（3）是中国少有的有自主定价权的产业，产品附加值高，不打价格战；（4）产品没有保质期，越放越有价值；（5）既有快消品属性又有奢侈品属性；（6）轻资产、高现金流；（7）充分受益于消费升级；（8）从波特五力分析模型来看，白酒是一个几乎没有瑕疵的行业。3、10-11 月白酒板块有望获得超额收益，理由：（1）10 月是白酒传统小淡季，一批价如往年一样小幅回落，这属于正常现象，符合预期。目前茅台一批价1410-1450 元，五粮液720 元。（2）10 月份白酒板块有望迎来三季报行情，三季报白酒总体业绩预计好于市场预期，酒鬼、汾酒、茅台、古井、老窖受基数影响预计加速增长。（3）10 月9 日山西汾酒部分产品提价20%，打开了其他白酒企业跟随提价的想象空间，同时也表明白酒行业的产品结构升级会延续。（4）绝对估值和相对估值都有明显比较优势。12/10/9 白酒相对重点公司（剔除金融服务业）的估值倍数为1.30，仍低于历史均值1.56，如果按13PE 计算，那么估值倍数更是仅有1.12，历史上罕见。此外，相比帝亚吉欧15 倍、雀巢16.3 倍、可口可乐17.4 倍、康师傅28 倍、中国旺旺25 倍、爱马仕32 倍的13PE，洋河、茅台、五粮液、老窖、酒鬼酒、汾酒等白酒企业的估值优势明显。（5）综合考虑成长性和估值优势，11 月投资者琢磨明年的投资品种时，估计仍少不了白酒。4、目前优选洋河、茅台、酒鬼酒、好想你、汾酒、古井、伊利、五粮液、老窖、沱牌、双汇等个股。洋河、茅台是属于有核心竞争力的企业，酒鬼酒、好想你、汾酒是属于改善型的公司。

重点跟踪公司三季报前瞻：预计洋河股份前三季度EPS4.455 元，增长65%；

贵州茅台9.744 元，增长54%；酒鬼酒1.389 元，增长425%；好想你0.481元，下降9%（半年报0.346 元，下降19.5%，环比明显改善，第三季度单季净利润预计增长32%左右）；山西汾酒1.414 元，增长73%；古井贡酒1.079元，增长55%；伊利股份