最新观点与投资建议：1、近期茅台、五粮液一批价有所回落：目前茅台一批价1320-1420 元，五粮液730-750 元，较4 月份又有所回落，主要是因为：（1）第五次廉政会议的影响逐渐显现，不少政府部门采购茅台、五粮液的意愿减弱；（2）宏观经济增速放缓背景下，消费后周期性逐步体现；（3）4、5、6、7 月份原本就是白酒消费淡季，此时负面影响因素会被放大。2、预计5、6 月份食品饮料跟随大盘波动。受终端销售影响，行业景气度短期会有所下降，但估值有一定支撑：（1）中报增速预计较一季报有所回落；（2）受舆论压力影响，茅台提价可能推后1-3 个月；（3）目前白酒行业相对重点公司（剔除金融服务业）的估值倍数为1.36，较之前略有回升，但仍低于历史均值1.57。3、中长期看，食品饮料企业的盈利能力会有分化，市场对公司的估值差异也将出现进一步分化，行业集中度将提高，真正的强者将恒强。目前相对优选洋河、茅台、伊利、五粮液、老窖、双汇、古井、酒鬼、汾酒，其次金种子、张裕、洽洽、黑牛、沱牌、老白干。

行业产量数据跟踪：1、产量数据：1- 4 月除啤酒、乳制品行业产量略有增长，其他子行业产量增速同比都有不同程度下滑。白酒（17.3%）、软饮料（11%）、鲜冷藏肉（20.3%）及速冻食品（13.4）保持两位数增长，葡萄酒（6.6%）、乳制品（7.4%）和啤酒（2.8%）仅有个位数增长，啤酒行业增速最低。2、行业数据关注点：（1）葡萄酒、啤酒、乳制品和软饮料行业景气度尚未明显回升。（2）白酒行业4 月单月产量增速继续下滑。4 月单月产量80.7 万千升，增长13.3%，增速相比2 月份回升2.7 个百分点，增速较去年同期下降17.6个百分点。其中四川省4 月产量同比下降6%，累计增速环比下降6.6 个百分点，累计贡献度继续下滑；江苏省增速依然较高，累计贡献度提升。

行业效益数据跟踪：食品饮料子行业效益数据除肉制品、啤酒、黄酒以外环比增速均有所下降。1-3 月各子行业收入和利润增速情况分别为：白酒（31.8%、43.8%）、啤酒（6.5%、-2.4%）、葡萄酒（9.9%、6.4%）、黄酒（22.5%、29.2%）、乳制品（17.3%、36.8%）、肉制品（20.8%、19.8%）、含乳饮料（20.5%、29.8%）和速冻米面食品行业（18.6%、21.1%）。

近期草根调研数据：53 度飞天茅台一批价从去年12 月高点的1970 元回落至目前的1320-1420 元；五粮液一批价从去年12 月初的950 元回落至目前的730-750 元（公司对经销商一批价的指导价为850 元）；国窖1573 继续“控量保价”，二季度发货偏少，实际一批价也在730 元左右；洋河、古井等一季度收入快速增长的以次高端产品为主导的企业二季度收入增速预计也将有所放缓。

社零重要经济数据：4 月份，全国50 家重点大型零售企业零售额同比增长14.63%，较今年一季度各月有明显的加快，销售增长集中在二三线城市，4月份，二三线城市大型零售企业零售额增速均在16%以上，而一线城市大型零售企业销售增速相对较低，仅为8.08%。主要商品方面，4 月份，全国50家重点大型零售企业食品类商品零售额同比增长18.99%，增速略低于上月。