核心观点：食品饮料板块行情提前启动，3、4月将跑赢大盘

预计食品饮料板块3、4月份跑赢市场为大概率事件（一季报行情），白酒行业预计沿着“三线——次高端——超高端”的顺序先后启动。

看9个月，大多数食品饮料个股均有投资机会，目前相对优选洋河、古井、茅台、五粮液、老窖、伊利、金种子、汾酒，其次双汇、老白干、张裕、洽洽、酒鬼、沱牌。其中洋河、古井、汾酒的主导产品天之蓝、古井年份原浆、青花瓷汾酒属次高端，茅台、五粮液、国窖1573、梦6等零售价在1000元以上的属超高端，三线白酒中金种子的市盈率相对较低。

白酒子行业观点：

（1）超高端白酒茅台、五粮液、国窖1573等1、2月份一批价格不断下滑，目前有企稳迹象。终端销售虽然放缓，但企业数据不差，渠道商的利润有所缩减。

（2）次高端销售形势依然较好，渠道管控力较强的企业正进入发力阶段。

（3）中高端受益于中层阶级（来自于三四线城市以及农村的消费力），近期也有较好表现，但企业核心竞争力尚未完全建立，后期的持续成长性仍有不确定性。

看3-5年，白酒行业的竞争将加剧，未来真正的强者将恒强。次高端的全国化和行业整合值得期待。食品领域重点关注伊利、双汇和洽洽。

建议食品饮料配置比例不到10%的机构投资者择机逐渐加仓（11/12/31基金平均配置11.7%）。我们继续认为：10-12年是白酒行业获取超额收益的又一“黄金三年”。