投资摘要：

电商3.0 时代：移动社交电商站上互联网风口，引领电商社交化。

传统电商面临流量红利衰竭的窘境。随着网络零售增速的持续下滑，卖家流量成本高企、转化率低，买家需求匹配低效、看重品质与体验等诸多痛点逐渐显现，淘宝、京东等传统电商平台的红利时代已经结束。

移动端电商逐渐取代PC 端成为未来网络零售的主导渠道入口。互联网开始呈现去中心、共享和开放等显著特征，PC 端流量红利时代结束，移动端购物习惯形成，具有触点更多、碎片化、应用场景广泛等优势。

移动互联网与粉丝经济时代，移动社交与电商场景加速融合。时间碎片化、流量资产化、购物社交化催生移动社交电商，由于用户至上、碎片化、去中心化、成本低、转化率高等优点，将有效解决传统电商的痛点。

粉丝经济时代，社交电商成为网红流量资产变现的重要渠道。

上游：社交平台是网红积聚人气和与粉丝互动的主要场所。按照社交属性区分，一是基于“强关系”辐射性传播的共享经济；二是基于“弱关系”网络状传播粉丝经济。作为开放式社交平台，微博是网红寄生的主流平台。

下游：网红经济的核心价值是将网红的巨大社交资产变现。2016 年中国网红产业规模528 亿元，未来三年CAGR 达59.4%，其中电商和直播是主要变现形式。而目前较为持续成熟的变现方式为社交平台与电商平台、供应链结合形成完整闭环，将网红粉丝流量导向网购平台，通过商品售卖变现。

趋势：网红IP 化实现衍生价值变现、延长网红生命周期。网红孵化培训机构发掘签约垂直领域网红，并提供专业团队进行内容策划、包装营销，拓宽与粉丝的接触面，未来网红应该是“颜值+个性+内容”的综合体。

投资策略：电商3.0 时代正在到来，我们看好移动社交电商未来的发展前景，相关标的建议关注南极电商、华斯股份、柏堡龙、快乐购等。

风险提示：社交电商盈利前景不确定、网红经济行业竞争加剧等