报告摘要:

公司业绩企稳,回暖可期。公司是中国裘皮行业的领先企业,拟定增6 亿投向清洁生产相关项目,行业龙头地位优势明显,已完成搭建从“特种动物育种—裘皮原皮交易—裘皮原皮加工—裘皮服饰设计生产—裘皮服饰销售—毛皮质押融资”的完整产业布局。

基于移动社交电商的商品零售大有可为。1)传统电商PC 端流量红利结束,移动端渗透率已超50%。移动互联网的爆发也使社交平台用户增长,微信、微博等社交APP 快速圈走大量粉丝,社交媒体带来庞大的流量基础亟待进一步货币化,二者结合使移动社交电商应运而生。2)移动社交电商的本质在于:移动互联背景下流量的碎片化与去中心化。“以用户为中心”成为社交电商与传统电商的核心差异。移动社交电商因具备碎片化、去中心化、成本低、转化率高等多重优势,将有效解决传统电商的痛点。

华斯借助“微卖”充分挖掘网红经济价值。1)移动社交电商的分销途径包括共享经济与粉丝经济。社交平台是网红诞生的主要场所,也是网红与粉丝互动的主阵地。新浪微博凭借其庞大的用户规模和平台的媒体属性,已成为网红的最大社交媒体和主要聚集地。现联合阿里、微卖等共建移动社交电商体系,从社交平台向社交电商平台转型。2)微卖无论从技术还是卡位上都是最早切入社交电商的。预计优舍科技有望于今年盈利,微卖社交电商变现模式得到验证,未来有望切入网红供应链环节、消费金融。

公司盈利预测及投资评级:公司拥有裘皮全产业链布局的行业龙头优势,看好移动社交电商的发展前景以及公司借助微卖的战略布局。公司定增6亿元,大股东承诺认购6000 万元,发行底价为14.33 元/股,大股东认购彰显信心、提供安全边际。暂不考虑定增、微卖社交电商业务,预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.18、0.23、0.28 元,当前股价对应的PE 分别是87.42、68.54 和56.58 倍,首次覆盖给予“强烈推荐”评级。