行业事件:

随着宏观经济增速下滑,生产性仓储物流下滑明显。但是在消费升级驱动下,消费品仓储和冷链仓储的发展处于快速发展期,另外由于环境约束要求而提升供应链服务水平的危险品仓储也处于快速发展期。

投资上,我们推介本轮行业整体估值修复,尤其推介各个处于景气周期细分行业的龙头公司和业务转型公司,投资组合为:中储股份、飞力达、保税科技、农产品和恒基达鑫。

报告摘要:

行业景气度下滑,但细分行业发展突出。在经济波动的大环境下,受消费升级驱动和环境约束的加强,行业将发展体现集约化、信息化、一体化和精细化几个特点,细分行业机会突出。

大宗品仓储萎缩,转型升级机会显著。大宗品仓储有体现萎缩态势。其中,粮油仓储各项财务指标基本上都保持平稳;棉花仓储能力过剩明显;钢铁进入产能过剩时期。推介向消费类仓储转型代表中储股份(600787)。

IT制造业仓储企业需具备综合化、一体化能力。IT 制造业最能体现和应用供应链管理技术发展的新趋势,其中外包物流发展速度也非常快。相应地,一体化的综合物流发展是IT 物流企业的核心竞争力,行业曾呈现稳定发展态势。推介2014 年业绩反转的飞力达(300240)。

危险品仓储供不应求,“油改主题”催化剂明显。目前我国危险品仓储需求面积为8743 万平方米,实有仓库面积为 6120 万平方米,市场供求指数在0.7左右,缺口近 30% 。海岸线是不可再生资源。液体危险品仓储公司在“油改”下可能发展成品油“储运和销售”业务。推介保税科技(600794)和恒基达鑫(002492)。

消费品仓储受益于电商崛起有巨大的发展前景。电子商务发展对仓储行业发展产生变革性影响,尤其对消费品仓储而言更是难得的发展机遇。推介供应链整合能力显著的怡亚通(002183 )。

冷库规模跟发达国家仍有差距,预计容量需求有翻倍的空间。按人均占有的冷藏库容积,美国是中国的9.24 倍,日本是中国的7.71 倍。我们预测未来五年内冷链仓库容量的需求有翻倍的空间。重点推介海博股份(600708 )、大冷股份(000530 )和烟台冰轮(000811 )。