投资要点：

公司是一家专业的石油机械制造与服务商，主导产品有：油套管、管线管、钻杆管体、液压支柱管、抽油管、抽油泵、抽油机等，产品的市场占有率处于行业领先地位。

公司油套管和油管的综合产能已经达到65 万吨/年，并将于2013 年完全达产毛利率与原油价格呈现较明显的正相关性，在今后两三年内，公司产品的毛利率将能够维持在17%以上的水平，业绩将随着营收规模的增加而同步增长。

公司于2004 年4 月在香港联交所创业板上市，并于2007年2 月转入主板（HK568）。公司的目标是凭借多年在石油机械市场的良好信誉和领先地位，不断提升产品的开发和生产能力，加快新产品，特别是高性能、适合复杂工况的石油机械及工具，矢志成为国际知名石油机械制造服务商。

我国的能源装备制造业是我国重要的战略新兴产业，能源装备制造业的7 个细分行业，油气勘探开发及管道、海洋油气钻探为其中的两个。公司是国内同行中少数几家专注于油井管及配套石油机械生产商，在产品的质量控制、产品的多样性和配套性方面具有显著的优势。

基于公司良好的成长预期，给予公司A 股35 倍左右P/E 是合理的，目标价格28.00 元，对应2010 年、2011 年预期P/E值分别为40.00 倍和28.57 倍。给予公司A 股“谨慎推荐”的投资评级。